化妝品醫(yī)美行業(yè)周報：淡季國貨抖音持續(xù)高增國際美妝25Q2反攻

快訊 2025年08月04日 00:30 5 admin

　　本期投資提示：　　本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場。2025 年7 月25 日至2025 年8 月1 日期間，申萬美容護理指數(shù)下滑3.3%，表現(xiàn)弱于市場。其中，申萬化妝品指數(shù)下滑2.6%，弱于申萬A 指1.5pct；申萬個護用品指數(shù)下滑4.4%，弱于申萬A 指數(shù)3.3pct。　　周觀點：淡季國貨抖音持續(xù)高增，國際美妝25Q2 反攻。據(jù)蟬媽媽數(shù)據(jù)，7 月國貨知名品牌持續(xù)高增長，韓束增長58%，珀萊雅增長23%，丸美增長72%，可復美增長28%，充分體現(xiàn)國貨淡季不淡，逆勢增長的趨勢。國際美妝在華困境后反撲，25Q2 以歐萊雅集團為代表的國際品牌在中國市場恢復增長，618 大促在抖音渠道整體表現(xiàn)進步，為Q2 中國市場業(yè)績奠定基礎(chǔ)。預計后續(xù)國際品牌反攻，頭部國貨持續(xù)前進，競爭下在產(chǎn)品創(chuàng)新、促銷優(yōu)惠等方面讓利消費者，促進美妝需求端提升?！　”局苤攸c回顧：天然植物護膚標桿，匠心鑄就國貨之光――從林清軒看高端國貨護膚發(fā)展趨勢。林清軒成立于 2003 年，是中國高端國貨護膚品牌標桿，以山茶花成分為核心，深耕 “以油養(yǎng)膚” 理念。2022-2024 年營收從 6.91 億元增至 12.1 億元；凈利潤從-0.06 億元扭虧為盈至1.87 億元。三大優(yōu)勢，1）產(chǎn)品矩陣：以山茶花精華油為核心，拓展至面霜、面膜、防曬霜等 188 個 SKU；2）供應鏈優(yōu)勢：上海兩大生產(chǎn)基地年產(chǎn)能達 4000 萬件，保障原料穩(wěn)定與品質(zhì)可控；3）渠道網(wǎng)絡(luò)：構(gòu)建 OMO 全渠道體系，2024 年線下 500 余家門店，線上崛起?！　⌒侣劵仡櫍簹W萊雅中國市場Q2 恢復正增長。25H1 歐萊雅集團銷售額224.73 億歐元（約1861.91 億元人民幣），同比增3%；營業(yè)利潤47.4 億歐元（約392.77 億元），同比增3.1%，但增速較過往明顯下滑。北亞地區(qū)上半年銷售額53.93 億歐元（約446.88億元），同比降1.1%，其中Q2 降8.8%，剔除旅行零售后略有增長。中國大陸市場從Q1 輕微下滑轉(zhuǎn)為Q2 同比增3%，所有業(yè)務(wù)部門均正增長，皮膚科學美容部和專業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部表現(xiàn)突出，618 購物節(jié)期間表現(xiàn)優(yōu)于整體市場。專業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部Q2 增長11.5%；皮膚科學美容部Q2 增長3.5%；大眾化妝品部Q2 增長3.3%；高檔化妝品部Q2 略降1.9%?！　殱嵐?025 財年（為自然年的24Q3-25Q2）財報，寶潔凈銷售額843 億美元（約6049.5 億元人民幣），創(chuàng)歷史新高，凈利潤161 億美元（約1155.6 億元），同比增7%。美容業(yè)務(wù)凈銷售額150 億美元（約合人民幣1076.6 億元），同比增長2%。中國市場方面，大中華區(qū)護膚品有機銷售額因銷量增長，抵消部分市場下滑影響，實現(xiàn)復蘇。SK-II 表現(xiàn)突出，近30 天抖音銷售額2500 萬-5000 萬元，上半年淘天平臺GMV13.67 億元，排名升至第6，2025 財年淘天總GMV 達25.24 億元，今年1-3 月中國區(qū)增長11%?！　⊥顿Y分析意見：化妝品：推薦：1）品牌矩陣完善，GMV 高基數(shù)高增長，PE 倍數(shù)相對較低的上美股份、珀萊雅；2)充分享受抖音流量紅利，子品牌接力增長的丸美生物；3）把握細分賽道強心智，享受國潮美妝崛起、重組膠原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；4）高性價比消費邏輯，產(chǎn)品創(chuàng)新力強的潤本股份、福瑞達。5）嬰童連鎖：孩子王。建議關(guān)注：上海家化、貝泰妮、華熙生物、新氧、水羊股份、逸仙電商。醫(yī)美：把握研發(fā)拿證壁壘高、盈利能力強的上游環(huán)節(jié)公司，重點看好大單品驅(qū)動、產(chǎn)品管線布局廣泛的標的；推薦：愛美客；建議關(guān)注：朗姿股份。電商代運營+自有品牌板塊推薦：若羽臣；建議關(guān)注：南極電商。　　風險提示：宏觀不確定性加??；市場需求變動；行業(yè)競爭加?。会t(yī)美監(jiān)管趨嚴。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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