永贏基金劉庭宇：黃金回調(diào)，為何黃金股持續(xù)上漲？

快訊 2025年06月27日 15:00 2 admin

　　作者：永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇

　　近期國內(nèi)外金價隨著中東地緣沖突緩和發(fā)生持續(xù)回調(diào)，但細心的投資者會發(fā)現(xiàn)近半年來黃金股漲超黃金。原因為何？

　　我們認為主要是兩方面的原因，首先最重要的是黃金股自身的成長性開始體現(xiàn)：近期九部門聯(lián)合發(fā)布了《黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》，反映出我國對于黃金作為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的高度重視，我國是全球最大的黃金生產(chǎn)和消費國，但供需缺口較大（根據(jù)中國黃金年鑒，2024年中國的黃金消費量為985噸，礦產(chǎn)金產(chǎn)量為377噸），每年都有大量的黃金進口需求，因此提升戰(zhàn)略資源的保障能力要求國內(nèi)頭部金礦公司承擔更多的增儲擴產(chǎn)責任。

　　我們認為國內(nèi)金礦公司擴產(chǎn)對全球黃金供給總量和金價并不會產(chǎn)生明顯影響，近年來全球黃金綠地項目較少，增儲擴產(chǎn)更多通過成熟項目收購實現(xiàn)，國內(nèi)金礦公司產(chǎn)量增長會給相關公司帶來金價以外的業(yè)績加成，同時隨著黃金開采成本的穩(wěn)定，金礦公司業(yè)績釋放能力或?qū)⑦M一步提升。

　　其次則是黃金股的股性開始體現(xiàn)，近期A股市場情緒明顯回暖，黃金股的估值仍在低位，后續(xù)有望持續(xù)修復。

　　黃金股受益于國內(nèi)政策支持與金價中長期上漲邏輯支撐，相較于黃金或?qū)⒕哂懈蟮某砷L空間。感興趣的投資者可以適當關注黃金股的投資機會。

　　注：基金有風險，投資需謹慎。以上觀點僅供參考，不構成任何推介或投資建議。中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)（931238.CSI）市盈率TTM為18.23，位于近五年38.46%分位數(shù)水平。數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025/6/26．市場過往表現(xiàn)不預示未來，不構成對基金業(yè)績的保證。

標簽：庭宇黃金回調(diào)