投資者遠(yuǎn)離華爾街尋求多元化將目光投向拉丁美洲

快訊 2025年06月09日 20:00 1 admin

　　隨著持續(xù)的戰(zhàn)爭(zhēng)（包括軍事和貿(mào)易層面）促使投資者在被視為不受關(guān)稅和重大沖突困擾的地區(qū)尋找選擇，拉丁美洲已成為首要投資目的地。

　　投資組合流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，盡管包括巴西和墨西哥在內(nèi)的許多股票市場(chǎng)正處于或接近歷史高點(diǎn)，同時(shí)主權(quán)債券仍提供有吸引力的收益率，但投資者對(duì)拉丁美洲的風(fēng)險(xiǎn)敞口普遍不足。盡管有些人不愿追逐股票市場(chǎng)上漲，但另一些人則將目光聚焦于當(dāng)?shù)貍袌?chǎng)。

　　“如今拉美故事更容易講述，因?yàn)楣善眱r(jià)格低廉，新興市場(chǎng)又缺乏選擇，” 巴西伊塔烏聯(lián)合銀行（Itau BBA）股票部門主管倫納德?林內(nèi)特表示，“印度股價(jià)更高且與巴基斯坦存在一些地緣政治問題，投資者正避開在俄羅斯投資?！?/p>

　　巴西和墨西哥是大多數(shù)國(guó)際投資者集中布局拉美的主要市場(chǎng)。在全球股票和債券基準(zhǔn)指數(shù)中，這兩個(gè)國(guó)家的地區(qū)權(quán)重迄今為止最大。然而，在所有新興市場(chǎng)中，這兩個(gè)國(guó)家的規(guī)模相對(duì)較小。作為拉美最大經(jīng)濟(jì)體和市場(chǎng)的巴西，占 MSCI 拉美指數(shù)的 60%，在更廣泛的新興市場(chǎng)指數(shù)中占比略低于 5%。

　　巴西和墨西哥股票市場(chǎng)均接近歷史高點(diǎn)且估值較低，在貨幣政策寬松的背景下，兩國(guó)債券提供有吸引力的收益率。

　　對(duì)一些機(jī)構(gòu)而言，由于部分拉美市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較差或缺乏投資級(jí)信用評(píng)級(jí)，投資渠道較為有限。但在這種高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中，其他投資者看到了回報(bào)機(jī)會(huì)。

　　“拉美投資機(jī)會(huì)不需要全球資產(chǎn)配置的重大調(diào)整，” 全球宏觀對(duì)沖基金 Discovery Capital 創(chuàng)始人羅布?西特龍最近對(duì)投資者表示，“從邊際上看，資產(chǎn)流動(dòng)在很大程度上決定了價(jià)格表現(xiàn)，因此像美國(guó)這樣的大市場(chǎng)的小幅調(diào)整，可能會(huì)對(duì)拉美大多數(shù)這樣的小市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。”

　　在去年地區(qū)股指下跌 26% 后，拉美今年成為股票市場(chǎng)表現(xiàn)最佳的地區(qū)。在 MSCI 涵蓋的范圍內(nèi)，投資者為拉美地區(qū)每一美元收益支付略高于 9 美元的價(jià)格，而發(fā)達(dá)市場(chǎng)則超過 19 美元。

　　盡管墨西哥更靠近貿(mào)易戰(zhàn)的中心，但該國(guó)上市公司受貿(mào)易戰(zhàn)影響較小，因此其股票市場(chǎng)正在上漲。

　　“即使與自身歷史平均水平相比，拉美目前的市盈率也很低，” 伊塔烏聯(lián)合銀行的林內(nèi)特表示，“巴西不僅比印度便宜，其交易價(jià)格還比自身歷史水平低 23%。”

　　荷蘭投資機(jī)構(gòu) Robeco 新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)主管威姆 - 海因?帕爾斯表示，該機(jī)構(gòu)已部分減持美國(guó)資產(chǎn)，同時(shí)增加對(duì)拉美的配置，主要投資于墨西哥、巴西和智利。該公司超配拉美資產(chǎn)，對(duì)中國(guó)接近中性配置，低配印度。

　　美元走弱以及包括去年外匯拋售在內(nèi)的特殊因素，均提振了該地區(qū)貨幣。

　　巴西基準(zhǔn)利率為 14.75%，其雷亞爾已成為全球最受歡迎的套利貨幣之一，今年對(duì)美元升值 9%。拉美貨幣指數(shù)今年上漲近 15%，上周觸及 14 年高點(diǎn)。

　　加拿大皇家銀行全球資產(chǎn)管理公司（RBC Global Asset Management）高級(jí)新興市場(chǎng)策略師格雷厄姆?斯托克表示，全球經(jīng)濟(jì)前景和美國(guó)以外的資產(chǎn)再配置問題都面臨不確定性，現(xiàn)在預(yù)期拉美會(huì)有大量資金流入還為時(shí)過早。

　　“話雖如此，你總能看到看跌美元的短期交易，可能會(huì)看到一些資金配置到拉美貨幣，因?yàn)樗鼈兪找媛矢?，套利交易很有吸引力，我認(rèn)為這是我們所看到的部分情況?！?/p>

　　除該地區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體外，阿根廷近年來對(duì)投資者來說一直是某種 “禁果”。自總統(tǒng)哈維爾?米萊 2023 年底當(dāng)選以來，該國(guó)美元債券指數(shù)回報(bào)率超過 100%，阿根廷本地股指去年上漲 173%。

　　然而，阿根廷仍未納入主要基準(zhǔn)指數(shù)，這使得一些大型投資者無法進(jìn)入該市場(chǎng) —— 自 4 月中旬資本管制幾乎取消以來，其中一些投資者對(duì)阿根廷資產(chǎn)越來越好奇。

　　“在資本管制期間，出于實(shí)際考慮，我們無法買入阿根廷資產(chǎn)，”Allspring Global Investments 全球新興市場(chǎng)股票團(tuán)隊(duì)主管艾莉森?島田表示，“現(xiàn)在情況改變了，我們會(huì)感興趣，我們正在做一些相關(guān)研究，但要在合適的價(jià)格下?！?/p>

　　一些投資者希望看到更多拉美公司上市。

　　根據(jù)拉美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（LAVCA）的最新數(shù)據(jù)，截至去年上半年，巴西還吸引了該地區(qū)大部分風(fēng)險(xiǎn)資本，自 2013 年以來有超過 1400 家獲得風(fēng)險(xiǎn)投資支持的初創(chuàng)企業(yè)，而烏拉圭、智利和哥倫比亞則成為創(chuàng)新的替代中心。

　　無論這些初創(chuàng)企業(yè)中有多少實(shí)際上市，它們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)投資者渴望在該地區(qū)尋找投資機(jī)會(huì)。

　　Allspring 的島田表示：“我希望看到那些較小的國(guó)家有更多上市資產(chǎn)。”

標(biāo)簽：拉丁美洲華爾街投向