“TACO”交易已過火，華爾街嗅到危險氣息！
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來源：金十?dāng)?shù)據(jù)
被稱為“TACO交易”（即“特朗普總會退縮”的縮寫）的標(biāo)普500指數(shù)近20%的反彈行情正引發(fā)華爾街日益加劇的擔(dān)憂。這種交易模式源于市場觀察到特朗普慣常先發(fā)出威脅，繼而通過讓步避免最壞情況。
自4月2日對等關(guān)稅沖突爆發(fā)以來，交易員已習(xí)慣性押注未來貿(mào)易協(xié)議達成和局勢緩和。
盡管標(biāo)普500指數(shù)已收復(fù)2025年全部失地并微幅轉(zhuǎn)漲，但BCA策略師警告稱，投資者過度自滿，股市尚未充分定價風(fēng)險。他們指出，在特朗普兩個月前在白宮玫瑰園宣布加征關(guān)稅前，經(jīng)濟已顯現(xiàn)疲態(tài)——雖然硬數(shù)據(jù)（官方經(jīng)濟統(tǒng)計）尚未反映，但軟數(shù)據(jù)（情緒調(diào)查）已持續(xù)走弱。
BCA特別提到，衡量市場恐慌情緒的VIX指數(shù)和反映期權(quán)市場失衡的SKEW指數(shù)均處于低位，表明當(dāng)前市場對下行風(fēng)險保護需求低迷。BCA認為“經(jīng)濟驚喜動能消退”，風(fēng)險資產(chǎn)易受反轉(zhuǎn)沖擊。
摩根大通股票策略師馬特吉卡（Mislav Matejka）在周一的研報中同樣指出：“倉位不再謹慎，空頭回補顯著，系統(tǒng)性風(fēng)險偏好隨波動率正常化回升……未來股市走勢將更多取決于基本面而非技術(shù)面。”
摩根大通預(yù)警“美國通脹上行概率增大”，且美國國債收益率攀升反映財政可持續(xù)性擔(dān)憂。
馬特吉卡特別強調(diào)，美元疲軟與上述不利因素形成共振，“在當(dāng)前標(biāo)普500遠期市盈率達22倍的情況下，這些因素都不支持持續(xù)上漲”。更令人警惕的是，美國家庭股票配置占總資產(chǎn)比重創(chuàng)歷史新高，普通投資者持股飽和可能抑制進一步買入意愿。
摩根大通最終得出結(jié)論：夏季交易或?qū)⒊尸F(xiàn)“滯脹特征”，且“接下來可能出現(xiàn)疲軟走勢”。這份報告與BCA的警告形成呼應(yīng)，顯示華爾街正對估值過高但基本面支撐不足的市場發(fā)出集體警報。
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