分析：日債發(fā)行結(jié)果疲軟全球債市可能還要經(jīng)歷更多痛苦

快訊 2025年05月28日 17:00 2 admin

　　日本國(guó)債標(biāo)售疲軟，外界原本預(yù)計(jì)日本當(dāng)局所作的努力將足以令此次發(fā)行交出平穩(wěn)答卷，這樣看來(lái)，全球債券市場(chǎng)可能面臨新一輪洗禮。這樣的態(tài)勢(shì)發(fā)展正在損害本應(yīng)是穩(wěn)定避風(fēng)港的主權(quán)債券市場(chǎng)的吸引力。

　　美債和其他主要債券展現(xiàn)出一定的韌性。美國(guó)30年期國(guó)債收益率小幅上漲，觸及盤(pán)中新高，在4.98%附近，但這遠(yuǎn)不及特朗普預(yù)算法案加劇財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂之后出現(xiàn)的走勢(shì)。正如之前文章所述，美國(guó)政府政策的不穩(wěn)定性導(dǎo)致美債尤其易波動(dòng)，需求減弱，而與此同時(shí)，一些對(duì)價(jià)格不那么敏感的投資者正在撤離。

　　與此同時(shí)，日本10年期及更長(zhǎng)期限國(guó)債的收益率至少上漲了4個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)然，盡管上漲，但收益率與近來(lái)觸及的多年高點(diǎn)仍還有不少距離，不過(guò)收益率的上升趨勢(shì)依然相當(dāng)陡峭。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，隨著日本央行（無(wú)論多么緩慢地）逐步實(shí)現(xiàn)政策正?；?，日本國(guó)債拍賣(mài)疲軟或許會(huì)成為一種趨勢(shì)，而不只是一個(gè)小瑕疵。目前，日本央行持有超過(guò)一半的已發(fā)行日債（不包括國(guó)庫(kù)券）。

　　日債收益率上升也加劇了人們對(duì)關(guān)鍵投資者將撤離美債的擔(dān)憂，比如日本壽險(xiǎn)公司渴望購(gòu)買(mǎi)并持有長(zhǎng)期債券，以匹配其長(zhǎng)期負(fù)債。在美元走弱且對(duì)沖成本依然居高不下的時(shí)期，這類買(mǎi)家對(duì)美債的興趣可能減弱。

　　周三日本國(guó)債發(fā)售的慘淡表現(xiàn)預(yù)示著全球債券投資者還會(huì)面臨更多痛苦。

標(biāo)簽：債市疲軟還要