美債市場人氣惡化 投資者為10年期收益率升至5%做準(zhǔn)備
投資者正在紛紛押注長期美國國債收益率將飆升，因為美國政府不斷膨脹的債務(wù)和赤字引發(fā)擔(dān)憂，而美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的減稅法案無異于雪上加霜。
黯淡的經(jīng)濟前景正在刺激美債期權(quán)市場的對沖交易，投資者認(rèn)為長期債券收益率到年底時將升高。這波美債下跌押注呼應(yīng)了華爾街的看法 —— 從高盛集團(tuán)到摩根大通，各機構(gòu)的策略師紛紛上調(diào)了收益率預(yù)測。
有人重倉押注10年期收益率將上探5%。周一的芝加哥商品交易所未平倉合約數(shù)據(jù)證實了對10年期收益率未來幾周將升向5%的一筆大額押注，反映了期權(quán)費高達(dá)1100萬美元的新頭寸。過去一周出現(xiàn)的對沖收益率走高風(fēng)險的期權(quán)資金流趨勢，在所謂的期權(quán)偏度中有所體現(xiàn)。
“鑒于在需求格局發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變之際，貿(mào)易和貨幣政策存在不確定性，短期內(nèi)風(fēng)險偏向于熊陡，”Jay Barry和Jason Hunter等摩根大通策略師在報告中寫道。
由于穆迪將美國信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1、引發(fā)美債拋售，30年期收益率周一曾短暫突破5%，升至2023年11月以來的最高水平，但隨后收復(fù)失地。其他期限的美債也都是如此。
“債市將在財政政策走向上擁有最終發(fā)言權(quán)，”Garda Capital Partners的Tim Magnusson在紐約辦公室接受采訪稱?！皣鴷⒚媾R更多考驗 —— 5%并不是底線?！?/p>
防范長期美債進(jìn)一步下跌風(fēng)險的費用，目前已達(dá)到4月以來的最高水平；特朗普激進(jìn)貿(mào)易政策的潛在經(jīng)濟影響，在該月沖擊了市場。當(dāng)前的期權(quán)偏度走勢表明，交易員正在推高看跌期權(quán)相對于看漲期權(quán)的價格。
此外，周二的摩根大通美債客戶調(diào)查也凸顯了對債券收益率上升的預(yù)期，純空頭倉位攀升至2月10日以來的最高水平。不過，由于投資者的倉位比4月初更為中性，策略師預(yù)計“漲跌幅度將明顯小于上個月”。
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