貝萊德CEO：60/40投資組合 “可能不再完全代表真正的多元化”

快訊 2025年04月03日 04:00 2 admin

　　要點(diǎn)

　　貝萊德首席執(zhí)行官拉里?芬克在致投資者的一封新信中寫(xiě)道，傳統(tǒng)的 60/40 投資組合可能 “不再完全代表真正的多元化”。

　　芬克寫(xiě)道，取而代之的是，“未來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)投資組合” 可能會(huì)朝著 50/30/20 的方向發(fā)展，即股票、債券以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和私人信貸等私人資產(chǎn)的組合。

　　以下是專(zhuān)家們認(rèn)為個(gè)人投資者在涉足私人投資之前可能需要考慮的事項(xiàng)。

貝萊德CEO：60/40投資組合 “可能不再完全代表真正的多元化”

　　貝萊德首席執(zhí)行官拉里?芬克認(rèn)為，或許是時(shí)候重新審視傳統(tǒng)的 60/40 投資組合了。

　　在致投資者的一封新信中，芬克寫(xiě)道，可追溯至 20 世紀(jì) 50 年代的、由 60% 的股票和 40% 的債券組成的傳統(tǒng)投資配置 “可能不再完全代表真正的多元化”。

　　芬克寫(xiě)道：“未來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)投資組合可能更像是 50/30/20 的配置 —— 股票、債券以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和私人信貸等私人資產(chǎn)?！?/p>

　　大多數(shù)專(zhuān)業(yè)投資者都喜歡宣傳自己所支持的投資方式，芬克也不例外。貝萊德最近進(jìn)行了幾筆收購(gòu) —— 全球基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴公司（Global Infrastructure Partners）、普雷欽（Preqin）和 HPS 投資伙伴公司（HPS Investment Partners）—— 目標(biāo)是幫助投資者增加對(duì)私人市場(chǎng)的投資渠道。

　　芬克表示，讓投資者更輕松地將公開(kāi)市場(chǎng)投資和私人市場(chǎng)投資納入投資組合的努力，類(lèi)似于 2009 年指數(shù)投資與主動(dòng)投資的情況。

　　當(dāng)時(shí)被分別看待的那些投資策略，如今可以低成本輕松地融合在一起。

　　芬克希望公開(kāi)市場(chǎng)和私人市場(chǎng)最終也能實(shí)現(xiàn)同樣的情況。

　　然而，芬克寫(xiě)道，如今購(gòu)買(mǎi)私人投資產(chǎn)品，感覺(jué) “有點(diǎn)像在 Zillow（美國(guó)房地產(chǎn)信息網(wǎng)站）出現(xiàn)之前在一個(gè)不熟悉的街區(qū)買(mǎi)房，在那種情況下很難甚至不可能找到準(zhǔn)確的房?jī)r(jià)”。

　　60/40 投資組合仍是 “很好的起點(diǎn)”

　　在 2022 年股票和債券雙雙下跌之后，一些分析師宣稱 60/40 投資組合策略已經(jīng)失效。然而，在 2024 年，這樣一個(gè)平衡的投資組合本可以帶來(lái)約 14% 的回報(bào)。

　　晨星公司（Morningstar）的投資組合策略師艾米?阿諾特表示：“如果你想讓事情變得非常簡(jiǎn)單，60/40 投資組合或目標(biāo)日期基金是一個(gè)很好的起點(diǎn)?！?/p>

　　她說(shuō)，如果你愿意增加投資的復(fù)雜程度，你可以考慮在其他資產(chǎn)類(lèi)別中持有較小比例的頭寸，比如大宗商品、私募股權(quán)或私人債務(wù)。

　　不過(guò)，阿諾特稱，將 20% 的資金配置到私人資產(chǎn)上屬于比較激進(jìn)的做法。

　　她說(shuō)，全球私人資產(chǎn)的總價(jià)值約為 14.3 萬(wàn)億美元，而公開(kāi)市場(chǎng)的價(jià)值約為 247 萬(wàn)億美元。

　　阿諾特稱，對(duì)于那些希望自己的資產(chǎn)配置與各類(lèi)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值相符的投資者來(lái)說(shuō)，這意味著私人資產(chǎn)的權(quán)重應(yīng)該約為 6%，而不是 20%。

　　不過(guò)，安杰洛斯投資公司（Angeles Investments）的首席投資官邁克爾?羅森表示，50/30/20 的投資組合與多年來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的投資組合配置方式更為接近。

　　羅森此前曾表示 60/40 投資組合已經(jīng) “過(guò)期”，他所在公司的捐贈(zèng)基金和基金會(huì)客戶幾十年來(lái)都沒(méi)有使用過(guò)這種投資組合。

　　這背后有一個(gè)關(guān)鍵原因。羅森稱，機(jī)構(gòu)投資者需要保證特定的回報(bào)率，同時(shí)還要支付各項(xiàng)費(fèi)用并跑贏通脹。

　　羅森表示，雖然 50/30/20 的投資配置可能有助于為大眾零售市場(chǎng)帶來(lái) “真正可觀的回報(bào)”，但這種策略也伴隨著 “很多弊端”。

　　羅森稱，私人資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，這意味著這些資產(chǎn)不容易變現(xiàn)為現(xiàn)金。

　　此外，他還表示，私人資產(chǎn)通常缺乏透明度，而且費(fèi)用要高得多。

　　阿諾特稱，潛在投資者應(yīng)該準(zhǔn)備好對(duì)私人投資做出為期 10 年的承諾。

　　她還說(shuō)，投資者還需要意識(shí)到，像私募股權(quán)這樣的資產(chǎn)類(lèi)別存在計(jì)量問(wèn)題，這意味著過(guò)去的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可能不那么可靠。

　　阿諾特稱，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，涉足私募股權(quán)最有可能的途徑是通過(guò) 401 （k）計(jì)劃。她說(shuō)，到目前為止，還沒(méi)有很多公司在其 401 （k）計(jì)劃中增加私募股權(quán)選項(xiàng)，但這種情況可能會(huì)改變。

　　阿諾特說(shuō)：“未來(lái)我們可能會(huì)看到更多的計(jì)劃發(fā)起方在他們的投資選項(xiàng)中增加私募股權(quán)選項(xiàng)?！?/p>

標(biāo)簽：萊德多元化不再