摘要：資產(chǎn)配置的藝術(shù)與“固收+”的崛起

　　“不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。”這種樸素的資產(chǎn)配置思想，具有深刻的啟示意義。在經(jīng)歷了市場(chǎng)多年的震蕩后，投資者更加意識(shí)到，資產(chǎn)配置是長(zhǎng)期獲利的基礎(chǔ)。而在基金產(chǎn)品中，“固收+”策略正是資產(chǎn)配置理念的集中體現(xiàn)。

　　特別是在當(dāng)前低利率、資產(chǎn)荒的背景下，投資者對(duì)穩(wěn)健收益的需求愈發(fā)強(qiáng)烈。從行業(yè)趨勢(shì)來看，“固收+”產(chǎn)品的存續(xù)數(shù)量和規(guī)模正在快速增長(zhǎng)。截至2025年02月14日，全市場(chǎng)共有1150只固收+基金，規(guī)模合計(jì)已達(dá)15663.79億元。這種增長(zhǎng)不僅反映了投資者對(duì)穩(wěn)健收益的需求，也體現(xiàn)了理財(cái)機(jī)構(gòu)在權(quán)益資產(chǎn)配置能力上的提升（數(shù)據(jù)來源于：Wind）。

　　而中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券（A類：009730，C類：009731）作為一只二級(jí)債基，以獨(dú)特增強(qiáng)方式，在市場(chǎng)中脫穎而出。

　　產(chǎn)品精細(xì)化運(yùn)營(yíng)：固收+的創(chuàng)新思路

　　回顧中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金過往定期報(bào)告，可以看出其通過“固收打底+個(gè)股增強(qiáng)”的模式，為投資者提供了一種風(fēng)格穩(wěn)健且具有一定彈性的投資選擇。

　?。ㄗⅲ憾ㄆ趫?bào)告中顯示的前十大持倉(cāng)僅為時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，不代表基金當(dāng)前或未來持倉(cāng)?；鹜顿Y的比例及標(biāo)的將視市場(chǎng)情況在合同允許的范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，具體請(qǐng)以基金法律文件為準(zhǔn)。）

　　個(gè)股中多為小盤股，小盤股投資在近年來的市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出獨(dú)特魅力。一方面，小盤股通常具有更高的成長(zhǎng)潛力和更大的彈性，尤其在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和新興產(chǎn)業(yè)崛起的背景下，小盤股的表現(xiàn)尤為亮眼。另一方面，小盤股的波動(dòng)性較大，流動(dòng)性相對(duì)較弱，需要通過專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略來降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金通過以下方式有望實(shí)現(xiàn)小盤股與固收的有機(jī)結(jié)合：

　　1．固收打底：基金以中等久期信用債為主，疊加利率債交易，保持中性杠桿，力爭(zhēng)構(gòu)建 “安全墊”。查看其過往定期報(bào)告可以看出，其基金債券部分主要收益來源于資本利得與券種選擇，可見其基金經(jīng)理陳嵐在市場(chǎng)波動(dòng)中具有較強(qiáng)的主動(dòng)操作能力和選券能力。

　　2．個(gè)股增強(qiáng)：查看其2024年各期季度報(bào)告，權(quán)益基金經(jīng)理或靈活運(yùn)用逆向投資思路通過PB-ROE策略（即在低PB水平下尋找潛在高ROE的公司），篩選出具有高性價(jià)比的個(gè)股。逆向思維也貫徹于倉(cāng)位管理：根據(jù)市場(chǎng)的周期性（鐘擺運(yùn)動(dòng)），做好適當(dāng)倉(cāng)位管理，以靈活應(yīng)對(duì)組合下跌和上漲的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。這種策略不僅可以在市場(chǎng)低迷時(shí)守住陣地，還能在市場(chǎng)回暖時(shí)迅速捕捉機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)收益的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　3．風(fēng)險(xiǎn)管理：整個(gè)基金通過分散投資、定期監(jiān)控和調(diào)整，有效控制了小盤股投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，固收資產(chǎn)的穩(wěn)健性也為組合提供了緩沖，進(jìn)一步降低整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　注：以上內(nèi)容不代表投資承諾，也不構(gòu)成基金進(jìn)行投資決策之必然依據(jù)?；鸬耐顿Y策略、投資的比例及標(biāo)的將視市場(chǎng)情況在基金合同允許的范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，具體請(qǐng)以基金合同等法律文件為準(zhǔn)。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)：同類領(lǐng)先，擅于捕捉反彈機(jī)會(huì)

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券A2024年收益率達(dá)到9.58%，相對(duì)萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金超額收益為4.68%，近一年排名同類前7%（29/443），相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯。（數(shù)據(jù)截至：2024.12.31 ，萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：Wind；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)椋?.60%，基金業(yè)績(jī)來源于基金定期報(bào)告，同類排名來源于：中國(guó)銀河證券基金評(píng)價(jià)中心，同類基金為：普通債券型基金（二級(jí)）（A類），排名發(fā)布時(shí)間：2025.01.01，基金的過往業(yè)績(jī)及排名不代表未來表現(xiàn)，基金凈值具有波動(dòng)性。）

　　資產(chǎn)配置：近期定期報(bào)告顯示，前十大股票持倉(cāng)有一定的小盤風(fēng)格，多數(shù)重倉(cāng)持股平均市凈率低于同類平均，靈活選擇PB-ROE（市凈率-凈資產(chǎn)收益率）方法選股。

　　組合管理：以逆向投資思路進(jìn)行靈活股票倉(cāng)位管理；持股集中度高度分散，力爭(zhēng)避免單一風(fēng)險(xiǎn)暴露帶來的凈值回撤；換手率較高，交易操作靈活。

　　債券策略：以中高等級(jí)信用債（金融債及企業(yè)債）為主，并結(jié)合利率債實(shí)現(xiàn)交易增強(qiáng)?；鹪谫Y本利得和券種選擇方面表現(xiàn)突出。

　?。ㄗⅲ憾ㄆ趫?bào)告中顯示的前十大持倉(cāng)僅為時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，不代表基金當(dāng)前或未來持倉(cāng)。基金投資的比例及標(biāo)的將視市場(chǎng)情況在合同允許的范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，具體請(qǐng)以基金法律文件為準(zhǔn)。）

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券特征一覽

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　1．凈值表現(xiàn)

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券A2024年收益率達(dá)到9.58%，相對(duì)萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金超額收益為4.68%，近一年排名同類前7%（29/443），相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　資產(chǎn)配置：

　　1．大類資產(chǎn)配置

　　回顧2024年各期季度報(bào)告，中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券整體以固收資產(chǎn)為主，權(quán)益?zhèn)}位在5%-8%之間，4個(gè)季度平均權(quán)益?zhèn)}位為6.02%。另外持倉(cāng)預(yù)留部分銀行存款以應(yīng)對(duì)贖回壓力，一方面避免讓產(chǎn)品陷入投資者贖回——倉(cāng)位被動(dòng)升高，甚至是被動(dòng)“加杠桿”的窘境，另一方面也能確保在市場(chǎng)反彈時(shí)持有高倉(cāng)位，以此尋求反彈機(jī)會(huì)。

　　2．行業(yè)配置

　　行業(yè)輪動(dòng)尤為關(guān)鍵，因?yàn)樵S多個(gè)股，特別是小市值股票的投資機(jī)遇往往由行業(yè)趨勢(shì)或主題熱點(diǎn)所驅(qū)動(dòng)。以中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金為例，其近期定期報(bào)告顯示，該基金的板塊配置呈現(xiàn)出廣泛的多樣性，并在不同板塊間呈現(xiàn)顯著輪動(dòng)。

　　權(quán)益基金經(jīng)理江峰在談及行業(yè)輪動(dòng)時(shí)，強(qiáng)調(diào)其采取的是“被動(dòng)化”的輪動(dòng)方式。在他的投資哲學(xué)中，盡量避免主動(dòng)追逐行業(yè)風(fēng)口，轉(zhuǎn)而通過PB-ROE（市凈率-凈資產(chǎn)收益率）的對(duì)比分析，希望實(shí)現(xiàn)自然而然的行業(yè)輪動(dòng)。根據(jù)2024年中報(bào)數(shù)據(jù)，中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金的權(quán)益投資主要集中在紡織服飾、汽車和機(jī)械設(shè)備這三大行業(yè)。

　　3．持股風(fēng)格

　　根據(jù)2024年四季報(bào)顯示，中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金前10大重倉(cāng)股平均市值為17.70億，當(dāng)期權(quán)益部分小盤特征凸顯。（數(shù)據(jù)來源于：基金2024年四季報(bào)。）

　　4．重倉(cāng)股平均市凈率

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金股票持倉(cāng)前十持股平均市凈率始終低于同類平均，展現(xiàn)基金經(jīng)理PB-ROE（市凈率-凈資產(chǎn)收益率）的選股邏輯。

　　組合內(nèi)權(quán)益管理

　　1．倉(cāng)位調(diào)整

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金的權(quán)益?zhèn)}位變動(dòng)幅度大多數(shù)時(shí)間與市場(chǎng)表現(xiàn)（選取萬(wàn)得微盤股指數(shù)作為市場(chǎng)代表）具備負(fù)相關(guān)性，印證了基金經(jīng)理采用PB-ROE框架，挖掘市場(chǎng)反彈與風(fēng)格轉(zhuǎn)換機(jī)遇。

　　2．換手率

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券2024年中報(bào)顯示換手率為514.82%，高于全市場(chǎng)二級(jí)債基平均值394.02%及中位數(shù)251.36%，彰顯了該基金通過積極調(diào)倉(cāng)與基金經(jīng)理運(yùn)用逆向投資思路獲取超額收益的能力。　　

　　3．集中度

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金持股集中度均高度分散，以爭(zhēng)取避免由于單一風(fēng)險(xiǎn)暴露過于集中帶來的凈值回撤。

　　債券策略

　　1．券種明細(xì)

　　結(jié)合中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金2024年各期季度報(bào)告，顯示其債券部分以金融債及企業(yè)債為主，并結(jié)合利率債實(shí)現(xiàn)交易增強(qiáng)?！　?/p>

　　2．信用評(píng)級(jí)

　　根據(jù)2024年中報(bào)顯示，中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券基金的投資標(biāo)的主要聚焦于中高等級(jí)信用債。這類債券通常具有較高的信用評(píng)級(jí)和歷史情況來看相對(duì)較低的違約風(fēng)險(xiǎn)，能夠在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提供較為穩(wěn)定的收益。通過集中配置中高等級(jí)信用債，基金旨在平衡收益與安全性，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健的回報(bào)。

　　3．收益分解

　　從2024年中報(bào)的基金收益分解中，可以得出以下結(jié)論：

　　這只基金更擅長(zhǎng)以下方向獲取收益：

　　?資本利得：通過債券買賣和公允價(jià)值變動(dòng)獲取收益，表明基金經(jīng)理在市場(chǎng)波動(dòng)中具有較強(qiáng)的主動(dòng)操作能力。

　　?券種選擇：通過優(yōu)選債券品種獲取超額收益，表明基金經(jīng)理在債券配置上有較強(qiáng)的選券能力。

　　?利息收入：通過持有中高等級(jí)信用債獲取穩(wěn)定的票息收益，提供基礎(chǔ)收益保障。

　　總體來看，基金在資本利得和券種選擇方面表現(xiàn)突出，適合在債券市場(chǎng)波動(dòng)中通過主動(dòng)管理和優(yōu)選券種獲取收益。

　　注：基金的投資策略、配置的行業(yè)、具體的投資標(biāo)的及比例將視市場(chǎng)情況在合同允許的范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。投資需綜合考慮多種因素，未來市場(chǎng)也不是過去的簡(jiǎn)單重復(fù)，上述觀點(diǎn)不是對(duì)證券價(jià)格的漲跌或市場(chǎng)走勢(shì)做趨勢(shì)性判斷，不作為任何操作建議或推薦，也不構(gòu)成任何基金投資決策之必然依據(jù)。

　　中信保誠(chéng)安鑫回報(bào)債券，2020-07-29成立，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合財(cái)富（總值）指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*15%+金融機(jī)構(gòu)人民幣活期存款基準(zhǔn)利率（稅后）*5%。歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：A類2021-2024：3.39%/3.46%、-6.81%/-0.77%、-0.09%/2.08%、9.58 %/8.60%。C類2021-2024：2.98%/3.46%、-7.17%/-0.77%、-0.50%/2.08%、9.14 %/8.60%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：江峰（20240123-至今）、陳嵐（20200730-至今）、韓海平（20200729-20240123）。基金管理人對(duì)本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)為R2。

　　江峰無在管同類產(chǎn)品。陳嵐在管同類產(chǎn)品有：中信保誠(chéng)景華、中信保誠(chéng)景瑞、中信保誠(chéng)穩(wěn)鴻、中信保誠(chéng)景豐、中信保誠(chéng)嘉豐一年定開、中信保誠(chéng)豐裕一年持有、中信保誠(chéng)嘉盛三個(gè)月定開。

　　中信保誠(chéng)景華，2020/3/3成立，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證綜合債指數(shù)收益率。A類歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2021-2024：3.43%/5.23%、1.80%/3.32%、3.07%/4.81%、7.49%/7.89%。C類歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2021-2024：3.34%/5.23%、1.74%/3.32%、18.36%/4.81%、7.29%/7.89%。2024/3/12設(shè)立D份額，2024年歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：5.27%/5.75%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳胤希（20220809-20230905）、席行懿（20200303-至今）、陳嵐（20231212-至今）?；鸸芾砣藢?duì)本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為R2。

　　中信保誠(chéng)景瑞，2016/12/7成立，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證綜合債指數(shù)收益率。A類近五年歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)： 2.87%/2.97%、3.23%/5.23%、1.97%/3.32%、2.16%/4.81%、7.25%/7.89%。C類近五年歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2.60%/2.97%、3.16%/5.23%、1.83%/3.32%、2.07%/4.81%、6.89%/7.89%。2024年11月26日新設(shè)D類份額，不滿半年暫不展示業(yè)績(jī)。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：宋海娟（20161207-20210713）、邢恭海（20210422-20240219）、陳嵐（20240219-至今）?；鸸芾砣藢?duì)本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為R2。

　　中信保誠(chéng)穩(wěn)鴻，成立于2018.5.31，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證綜合債指數(shù)收益率，其A類份額凈值增長(zhǎng)率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率分別為2019-2024：4.37%/4.67%，1.89%/2.97%，9.18%/5.23%，2.15%/3.32%，4.85%/4.81%，4.56%/7.89%。C類2019-2024：4.37%/4.67%，1.77%/2.97%，3.34%/5.23%，2.04%/3.32，4.75%/4.81%，4.45%/7.89%。2024/05/28起增設(shè)E類份額，成立至2024.12.31：2.97%/4.89%。，自2024年11月26日起起增設(shè)D類份額，成立未滿6個(gè)月暫不展示業(yè)績(jī)。歷任基金經(jīng)理： 2018.5.31-2020.1.15繆夏美，2019.3.29-2022.8.5何文忠，2022.7.13-2024.5.15邢恭海，2024.5.15至今陳嵐?；鸸芾砣藢?duì) 本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為R2。

　　中信保誠(chéng)景豐，2019-01-15成立，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證綜合債指數(shù)收益率。A類歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2020-2024：3.24%/2.97%?，4.19%/5.23%?，1.99%/3.32%，3.69%/4.81%?，5.23%/7.89%。C類歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2020-2024：3.19%/2.97%，4.12%/5.23%，1.88%/3.32%，3.61%/4.81%、5.12%/7.89%。2024/06/17起增設(shè)D類份額，2024年歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：3.17%/4.36%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳胤希（2019-01-15至2020-11-13）邢恭海（2020-10-23至2024-05-15）陳嵐（2024-05-15至今）。基金管理人對(duì)本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為R2。

　　中信保誠(chéng)嘉豐一年定開，2020-03-13成立，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合財(cái)富（總值）指數(shù)收益率。歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2021-2024：3.06%/5.09%，2.19%/3.29%，3.06%/4.76%、5.59%/7.64%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：何文忠（2020-03-19至2022-07-21）吳胤希（2020-03-13至2022-08-09）邢恭海（2022-07-13至2024-05-15）陳嵐（2024-05-15至今）?；鸸芾砣藢?duì)本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為R2。

　　中信保誠(chéng)嘉盛三個(gè)月定開債券，2023/12/13成立，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率。A類2024歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：4.16%/5.00%。C類2024歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：4.05%/ 5.00%。楊穆彬自基金成立日起至今擔(dān)任基金經(jīng)理。基金管理人對(duì)本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為R2。

　　中信保誠(chéng)豐裕一年持有，2021-03-04成立，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合財(cái)富（總值）指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*10%+恒生指數(shù)收益率*5%。A類歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2022-2024：-1.79%/ -0.13%、-3.76%/ 2.21%、2.81%/ 9.14%。C類歷史業(yè)績(jī)/基準(zhǔn)業(yè)績(jī)：2020-2024：-2.19%/ -0.13%、-4.15% / 2.21%、2.40%/ 9.14%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：韓海平（2021-03-04至2024-07-10）吳一靜（2024-07-10至今）陳嵐（2024-07-10至今）?；鸸芾砣藢?duì)本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)為R2。

　　Campisi模型是固收投資組合分析中廣泛使用的模型。該模型從固收基金經(jīng)理投資實(shí)操出發(fā)，將債券投資總收益分解為持有收益（利息收入）和由價(jià)格變動(dòng)帶來的資本利得收益，并將資本利得收益進(jìn)一步分解為國(guó)債效應(yīng)、信用利差效應(yīng)和券種選擇效應(yīng)，分別反映債券投資組合久期配置、信用配置和債券選擇帶來的收益。報(bào)告期（半年度）收益歸因：收入效應(yīng) =債券利息收入/（期初債券市值 + 期末債券市值）× 2。資本利得效應(yīng) =（債券投資收益 + 債券公允價(jià)值變動(dòng)收益）/（期初債券市值 + 期末債券市值）× 2。國(guó)債效應(yīng) = ?久期 × （期末國(guó)債收益率 ? 期初國(guó)債收益率）。估算久期 = （市場(chǎng)利率下降 Δy 對(duì)資產(chǎn)凈值影響 ? 市場(chǎng)利率上升 Δy 對(duì)資產(chǎn)凈值影響） 2 × Δ?? × 債券市值。利差效應(yīng) = ?久期 × （期末利差 ? 期初利差）。券種選擇效應(yīng) = 資本利得效應(yīng) ? 國(guó)債效應(yīng) ? 利差效應(yīng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀招募說明書、產(chǎn)品資料概要和基金合同等法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并在了解基金產(chǎn)品情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資做出獨(dú)立決策，選擇合適的產(chǎn)品。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　基金管理人提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行承擔(dān)?；疬^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。

　　基金管理人對(duì)文中提及的板塊/行業(yè)僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉(cāng)信息或交易方向，個(gè)股漲幅不代表本基金未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不構(gòu)成任何投資建議或推介?；鸸芾砣怂峒坝^點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)未來走勢(shì)不構(gòu)成任何保證。

　　材料中提及的基金（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）由基金管理人依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站和基金管理人網(wǎng)站進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。