光大期貨：8月13日有色金屬日?qǐng)?bào)

快訊 2025年08月13日 15:00 4 admin

　　銅：

　　隔夜銅震蕩走高。宏觀方面，市美國(guó)7月CPI同比上漲2.7%，低于市預(yù)期值2.8%，與上月持平；核心CPI同比漲幅達(dá)到3.1%，高于預(yù)期的3.0%，創(chuàng)下自2月份以來的新高。不過，美國(guó)通脹壓力可控，反而強(qiáng)化了9月降息預(yù)期，且降息達(dá)50個(gè)基點(diǎn)的概率也在回升?；久娣矫妫谰珶掋~不加征關(guān)稅下市場(chǎng)對(duì)美銅后市看法依然有一定分歧，主要在于美銅超量累庫下，可能迫使美銅持續(xù)偏弱，從而導(dǎo)致庫存重新外遷風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而沖擊全球銅價(jià)。另外，國(guó)內(nèi)方面金九旺季預(yù)期逐漸到來下，給價(jià)格一定支撐，加之反內(nèi)卷政策預(yù)期較濃，價(jià)格短時(shí)間內(nèi)深跌概率并不大，反而產(chǎn)生一定推漲作用。綜合來看，銅目前在該價(jià)位下，繼續(xù)維系多空相對(duì)平衡，等待外力因素打破。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.23%報(bào)15360美元/噸，滬鎳漲0.2%報(bào)122870元/噸。庫存方面，昨日LME庫存增加450噸至211746噸，國(guó)內(nèi) SHFE 倉單減少30噸至20693噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水上漲50元/噸至400元/噸。鎳礦方面，印尼鎳礦升水小幅下跌。不銹鋼方面，原料價(jià)格表現(xiàn)分化，鎳鐵成交價(jià)格重心上移至920元/鎳點(diǎn)以上，上周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存110.63萬噸，周環(huán)比下降0.44%，呈四連降，去庫速度較上期略有放緩，8月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比有增。一級(jí)鎳方面，周度國(guó)內(nèi)庫存小幅增加，8月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比有增。綜合來看，基本面整體變化不大，仍呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行。

　　氧化鋁&電解鋁&鋁合金：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2509收于3287元/噸，漲幅0.83%，持倉減倉224手至9.6萬手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2509收于20800元/噸，漲幅0.68%。持倉增倉4607手至21.6萬手。鋁合金震蕩偏強(qiáng)，隔夜主力AD2511收于20200元/噸，漲幅0.55%，持倉增倉99至8715手；現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格回落至3248元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水收至30元/噸。佛山A00報(bào)價(jià)回落至20610元/噸，對(duì)無錫A00報(bào)貼水50元/噸，鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，包頭下調(diào)80元/噸；鋁桿1A60系加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿下調(diào)11元/噸。8月鋁產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)上游轉(zhuǎn)向下游，氧化鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏增加過剩預(yù)期，存在回調(diào)壓力但幾礦短期成本支撐限制深跌空間。印俄簽署鋁合作協(xié)議，美對(duì)兩國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期提升。再度引發(fā)貿(mào)易成本提升隱憂。疊加金九逐步臨近，白電汽車等板塊備貨提前啟動(dòng)。電解鋁供需邊際出現(xiàn)轉(zhuǎn)向征兆，現(xiàn)貨由升轉(zhuǎn)貼水，鋁價(jià)開始步入時(shí)間換空間階段，存在繼續(xù)回暖預(yù)期。鋁合金仍處于成本和需求拉鋸期，等待旺季指引。關(guān)注鋁錠庫存拐點(diǎn)，警惕反內(nèi)卷下氧化鋁產(chǎn)能收儲(chǔ)，或觸發(fā)超跌反彈。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　12日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2511收于8840元/噸，日內(nèi)跌幅1.12%，持倉增倉6917手至27.9萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)9540元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。最低交割品#421價(jià)格回長(zhǎng)至8950元/噸，現(xiàn)貨升水?dāng)U至150元/噸。多晶硅震蕩偏強(qiáng)，主力2511收于51800元/噸，日內(nèi)漲幅0.69%，持倉減倉3684手至13.6萬手；多晶硅N型復(fù)投硅料價(jià)格跌至44500元/噸，最低交割品硅料價(jià)格跌至44500元/噸，現(xiàn)貨貼水收至6005元/噸。工業(yè)硅南北持續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加下游晶硅提產(chǎn)明顯，供需出現(xiàn)雙增格局，短期繼續(xù)跟隨煤焦情緒波動(dòng)。近期多省工業(yè)硅行業(yè)協(xié)會(huì)針對(duì)反內(nèi)卷提出聯(lián)合倡議，短期相關(guān)消息或成為引導(dǎo)工業(yè)硅盤面重要驅(qū)動(dòng)。多晶硅盤面再度出現(xiàn)升水后吸引倉單增量，市場(chǎng)交易有關(guān)產(chǎn)能收儲(chǔ)等一系列消息，短期多晶硅上頂下底的區(qū)間格局較為明朗。關(guān)注工業(yè)硅復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、協(xié)會(huì)倡議影響以及多晶硅政策推進(jìn)情況。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2511合約漲2%至82520元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲3500元/噸至78000元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲2500元/噸至75800元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）上漲2200元/噸至69690元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加1440噸至20829噸。消息面，據(jù)Wind，雅保公司智利拉內(nèi)格拉（La Negra）工廠在上周發(fā)生事故后目前已恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，財(cái)聯(lián)社報(bào)，據(jù)知情人士透露，美國(guó)雅保（ALB）位于智利 Antofagasta附近的La Negra鋰工廠上周發(fā)生事故，當(dāng)前正接受智利的調(diào)查。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量環(huán)比回增，周度產(chǎn)量環(huán)比增加2288噸至19556噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加558噸至11182噸，鋰云母提鋰環(huán)比增加1145噸至4410噸，鹽湖提鋰環(huán)比增加410噸至2442噸，回收料提鋰環(huán)比增加175噸至1522噸。同時(shí)，預(yù)計(jì)8月供應(yīng)環(huán)比仍小有增加3%至8.42萬噸。需求端，8月兩大正極材料耗鋰預(yù)計(jì)環(huán)比增加8%至8.6萬噸LCE。庫存端，社會(huì)庫存本周環(huán)比有升，總庫存環(huán)比增加692噸至142418噸，上游和其他環(huán)節(jié)去庫，下游補(bǔ)庫。在反內(nèi)卷和需求維持景氣的背景之下，短期停產(chǎn)問題引發(fā)市場(chǎng)情緒走高，快速上漲后或有回調(diào)。但需要注意的是，礦山停產(chǎn)確實(shí)會(huì)實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)鋰資源供需平衡，但停產(chǎn)的時(shí)間暫未有明確消息，同時(shí)，隨著價(jià)格的走強(qiáng)，部分企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)海外進(jìn)口量或也將逐漸增加。后續(xù)來看，需要關(guān)注鋰鹽實(shí)際供應(yīng)情況和海外進(jìn)口增量（有一定時(shí)滯）、終端客供是否下降、以及其他礦山采礦證是否有后續(xù)問題。