全球股市繼續(xù)YOLO？央行鷹派表態(tài)或觸發(fā)拋售

快訊 2025年07月29日 15:30 4 admin

　　華爾街見聞

　　市場(chǎng)情緒指標(biāo)已發(fā)出溫和的賣出信號(hào)。本周真正的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或在于美聯(lián)儲(chǔ)或日本央行可能釋放意外的鷹派信號(hào)。若央行立場(chǎng)轉(zhuǎn)向強(qiáng)硬，沖擊波將首先席卷發(fā)達(dá)市場(chǎng)債券，尤其是短債，股市雖非直接“危險(xiǎn)區(qū)”，但其韌性也將面臨考驗(yàn)。

　　近來，全球股市在強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)季和貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和的推動(dòng)下持續(xù)走高，投資者不斷在“YOLO”（You Only Live Once，你只活一次）的狂歡模式中追逐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。然而，一場(chǎng)由主要央行引發(fā)的調(diào)整可能正在醞釀。

　　據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，匯豐銀行7月28日的報(bào)告顯示，市場(chǎng)情緒指標(biāo)已發(fā)出溫和的賣出信號(hào)，而真正的回調(diào)催化劑最有可能來自美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行超出預(yù)期的鷹派立場(chǎng)。

　　市場(chǎng)正密切關(guān)注本周的美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)。該行由首席多資產(chǎn)策略師Max Kettner領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中分析，如果強(qiáng)于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)頂住政治壓力、維持強(qiáng)硬姿態(tài)，全球市場(chǎng)的降息預(yù)期將面臨重估。

　　與此同時(shí)，日本央行也可能釋放更鷹派的信號(hào)。據(jù)分析，近期達(dá)成的日美貿(mào)易協(xié)議為日本央行貨幣政策正常化鋪平了道路。這種央行層面的“組合拳”可能首先沖擊發(fā)達(dá)市場(chǎng)利率，尤其是短期債券，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成考驗(yàn)。

　　市場(chǎng)情緒亮黃燈，但回調(diào)尚需催化劑

　　報(bào)告顯示，其追蹤的短期情緒與倉位指標(biāo)，特別是技術(shù)性和每日指標(biāo)，仍在發(fā)出“賣出”信號(hào)。不過，這僅是一個(gè)“溫和的”警告。

　　報(bào)告認(rèn)為，要觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)真正的回調(diào)，市場(chǎng)需要一個(gè)足夠強(qiáng)大的基本面催化劑。其理由在于，目前只做多的投資者（long-only investors）情緒依然較為克制，且部分系統(tǒng)性策略的風(fēng)險(xiǎn)敞口遠(yuǎn)未達(dá)到2021年時(shí)的緊張水平。這意味著，在沒有明確負(fù)面催化劑的情況下，任何市場(chǎng)下跌都可能是短暫和淺層的。

　　關(guān)稅與財(cái)報(bào)季：風(fēng)險(xiǎn)可控

　　在尋找潛在催化劑的過程中，分析師排除了兩個(gè)近期市場(chǎng)的焦點(diǎn)：貿(mào)易關(guān)稅和第二季度財(cái)報(bào)季。

　　報(bào)告認(rèn)為，近期美國(guó)與日本、歐盟達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議，降低了爆發(fā)全面貿(mào)易沖突的風(fēng)險(xiǎn)。媒體報(bào)道稱，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特曾暗示，關(guān)鍵的最后期限并非“鐵板一塊”，這讓市場(chǎng)相信未來仍有談判和延期的空間。

　　企業(yè)財(cái)報(bào)方面，尤其是美國(guó)企業(yè)，表現(xiàn)穩(wěn)健。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司第二季度的盈利超出預(yù)期的比率（beat rate）達(dá)到約80%，高于長(zhǎng)期平均水平?？萍己屯ㄐ欧?wù)等行業(yè)的表現(xiàn)尤其亮眼，為市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

　　央行成最大變數(shù)，鷹派轉(zhuǎn)向或先沖擊債市

　　在排除了其他選項(xiàng)后，央行政策成為最有可能的變數(shù)。分析師認(rèn)為，如果本周出現(xiàn)“強(qiáng)勁美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”與“立場(chǎng)堅(jiān)定的美聯(lián)儲(chǔ)”的組合，市場(chǎng)的降息預(yù)期將受到挑戰(zhàn)。

　　此外，日本央行的立場(chǎng)也至關(guān)重要。報(bào)告分析稱，提前達(dá)成的日美貿(mào)易協(xié)議，為占日本GDP約1.3%的汽車出口行業(yè)提供了喘息之機(jī)，這可能讓日本央行更有底氣推進(jìn)其加息和貨幣政策正?；M(jìn)程。

　　然而，分析師強(qiáng)調(diào)，即使央行轉(zhuǎn)向鷹派，其直接影響對(duì)不同資產(chǎn)類別也將存在差異。報(bào)告預(yù)測(cè)，最大的下行風(fēng)險(xiǎn)在于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的利率，而非風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)本身。

　　分析師認(rèn)為，市場(chǎng)距離觸發(fā)廣泛拋售的“危險(xiǎn)區(qū)”（Danger Zone）——例如美國(guó)10年期國(guó)債收益率達(dá)到4.7%左右的水平——尚有一段距離。因此，任何鷹派言論引發(fā)的震蕩，可能更多是債券前端利率的故事?；诖伺袛啵治鰩熢趹?zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置中繼續(xù)選擇最“減持”美國(guó)國(guó)債和日本政府債券。

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標(biāo)簽：鷹派拋售觸發(fā)