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PTAMEG:波動下降,EG關(guān)注海外檢修

快訊 2025年07月16日 18:00 3 admin

PTA&MEG:波動下降,EG關(guān)注海外檢修

PTA&MEG:波動下降,EG關(guān)注海外檢修

  (來源:油市小藍(lán)莓)

  【20250715】聚酯周報(bào):PTA&MEG:波動下降,EG關(guān)注海外檢修

  PTA觀點(diǎn)小結(jié)

  核心觀點(diǎn):中性 ?? PTA平衡變化不大,供應(yīng)檢修按計(jì)劃,需求端長絲有減產(chǎn)計(jì)劃,7-8月維持松平衡,整體庫存不高,成本原油旺季有支撐,短期預(yù)計(jì)震蕩。?

  月差:中性? ? 現(xiàn)貨企穩(wěn),月差震蕩。

  現(xiàn)貨:中性?? ?PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般,現(xiàn)貨基差企穩(wěn),7月在09+10附近商談。

  成本:中性?? ?PX低庫存,平衡有緩解,PXN回落至260美元附近。

  裝置變動:中性? ? PTA裝置按計(jì)劃檢修中。福海創(chuàng)450萬噸和威聯(lián)化學(xué)檢修中,8月YS海南計(jì)劃技改3個(gè)月。

  下游需求:謹(jǐn)慎偏空? ?聚酯負(fù)荷88.8%淡季走弱,瓶片檢修兌現(xiàn),長絲有減產(chǎn)計(jì)劃,織造負(fù)荷下降較快。

  供需平衡:中性?? ?PTA供需雙減,7-8月累庫壓力不大,現(xiàn)貨流動性增加。

  加工利潤:中性? ? PTA-布油價(jià)差走縮,PTA加工費(fèi)壓縮明顯,短期估值壓縮空間不大。

  PX觀點(diǎn)小結(jié)

  核心觀點(diǎn):中性? ? PX供應(yīng)變化不大,聚酯降負(fù)中,8-9月維持緊平衡,PX現(xiàn)貨浮動價(jià)仍相對偏強(qiáng)。成本有支撐,現(xiàn)貨不差,需求表現(xiàn)一般,短期預(yù)期區(qū)間震蕩。

  月差:中性 ?? 供需變化不大,低庫存下,月差企穩(wěn)。

  現(xiàn)貨:謹(jǐn)慎偏多? PX商談一般,實(shí)貨8月在832/855商談,9月在833/847商談,9/10換月在+2有買盤。9月浮動價(jià)+10/+15。

  裝置變動:中性 ?? 國內(nèi)負(fù)荷維持至81%。鎮(zhèn)海略提負(fù),?;?、東營威聯(lián)按計(jì)劃檢修中。

  進(jìn)口:中性? ? 亞洲PX負(fù)荷73.9%持穩(wěn),日本出光 21萬噸因故停車20天左右,泰國53萬噸裝置檢修,越南NSRP略提負(fù)。

  下游需求:謹(jǐn)慎偏空? ? 需求端,聚酯有瓶片減產(chǎn),PTA8月起供應(yīng)商檢修增加。

  供需平衡:中性? ? 近端有檢修,庫存不高。預(yù)期需求檢修增加,PX供需緊張緩解,但庫存不高。

  加工利潤:中性 ???PXN250-260美元附近持穩(wěn)。

  乙二醇觀點(diǎn)小結(jié)

  核心觀點(diǎn):中性? ? 乙二醇低庫存,海外裝置重啟不順,短期難以累庫,需求下降,平衡預(yù)期轉(zhuǎn)弱,但累庫壓力不大,關(guān)注低多震蕩的機(jī)會。

  月差:中性?? ?海外檢修+低庫存,短期月差持穩(wěn)。

  現(xiàn)貨:中性?MEG內(nèi)盤窄幅整理,市場商談偏淡。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水68-70元/噸附近。

  裝置變動:謹(jǐn)慎偏空? ?MEG煤制提負(fù)中,整體負(fù)荷67.5%,煤制負(fù)荷73%。浙石化、衛(wèi)星檢修中,煤制陽煤、紅四方、天盈近期重啟中,廣匯計(jì)劃7月底重啟。榆能一條線檢修中。

  進(jìn)口:謹(jǐn)慎偏多? ? 港口庫存55萬噸偏低,海外檢修重啟不順,沙特4套裝置因電力停車重啟不順。

  下游需求:中性需求聚酯負(fù)荷88.8%,瓶片按計(jì)劃檢修,長絲有減產(chǎn)計(jì)劃,7-8月負(fù)荷預(yù)期下降。

  供需平衡:中性?? ?現(xiàn)實(shí)尚可,低庫存7月小去庫,8-9月松平衡但累庫壓力不大。 ??

  加工利潤:謹(jǐn)慎偏空? 煤制利潤不差,油制利潤一般。

  需求季節(jié)性淡季

  淡季需求弱,織造降負(fù)

下游織機(jī)缺乏需求,訂單不足,庫存回升,加彈、織機(jī)、印染開機(jī)率分別為62%(-7%)、58%(-4%)和67%(-)。需求進(jìn)入淡季,下游原料剛需備貨,需求表現(xiàn)一般。

PTA&MEG:波動下降,EG關(guān)注海外檢修

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  聚酯利潤一般,降負(fù)中

截止7.11日,聚酯負(fù)荷88.8%附近,聚酯現(xiàn)金流一般,聚酯平均庫存24天附近。

下游訂單的持續(xù)性一般,聚酯利潤偏弱,聚酯庫存壓力回升。為緩解內(nèi)卷,長絲大廠計(jì)劃落實(shí)減產(chǎn)。

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  產(chǎn)銷一般,聚酯庫存回升

聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存繼續(xù)回升,當(dāng)前庫存中性略偏高。截至7.11日POY、DTY、FDY和短纖庫存在23.9、29.5、29.4和13.4天。

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  聚酯利潤走弱

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤有走弱,長絲利潤壓縮,瓶片、短纖、切片利潤略改善。瓶片工廠裝置兌現(xiàn)檢修。本周長絲大廠為行業(yè)良性發(fā)展,計(jì)劃繼續(xù)落實(shí)減產(chǎn)。

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  聚酯開工評估

聚酯瓶片7月按計(jì)劃減產(chǎn),長絲預(yù)計(jì)本周落實(shí)減產(chǎn)。截至11日,聚酯負(fù)荷88.8%,7-8月負(fù)荷預(yù)估89%、88%。

長絲落實(shí)下輪減產(chǎn)后,聚酯負(fù)荷存在進(jìn)一步下滑壓力。

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  PTA現(xiàn)實(shí)不差,流動性增加

  PTA檢修按計(jì)劃,變化不大

PTA裝置動態(tài),按計(jì)劃檢修中,福海創(chuàng)、威聯(lián)停車中,YS海南降負(fù)結(jié)束重啟;

7-8月計(jì)劃檢修量不低。YS海南計(jì)劃8月技改3個(gè)月。

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  PTA庫存略回升

據(jù)忠樸數(shù)據(jù),截止7月4日,PTA社會庫存略回升,(除信用倉單外)累庫3.59萬噸至217.16萬噸,庫存持穩(wěn)略回升,倉單庫存不高,在港在庫貨有增加。

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  PTA平衡表

PTA平衡變化不大,供應(yīng)檢修按計(jì)劃,需求端長絲有減產(chǎn)計(jì)劃,7-8月維持松平衡,整體庫存不高,成本原油旺季有支撐,短期預(yù)計(jì)震蕩。

供應(yīng)端,YS海南重啟,?;屯?lián)化學(xué)按計(jì)劃檢修中,8月YS海南有技改計(jì)劃。7-8月供應(yīng)端檢修不低。

需求端,聚酯截止7.11負(fù)荷88.8%,瓶片按計(jì)劃檢修,7-8月開工評估89%、88%。下游訂單一般,原料備貨不高,產(chǎn)銷偏差。織造降負(fù)中,62%(-7%)、58%(-4%)和67%(-)

PTA平衡表,供需雙減,7-8月緊平衡,需求聚酯下降,原料PTA和PX緊張緩解。目前需求一般,成本有支撐,短期預(yù)計(jì)震蕩。

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  PTA部分席位凈持倉VSPTA價(jià)格

外資控股的期貨公司席位凈多持倉持續(xù)下降,目前轉(zhuǎn)凈空。

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  PX供應(yīng)變化不大

  北美庫存中性,汽油裂解偏弱

美國汽油庫存中性略偏低,汽油旺季表現(xiàn)裂解價(jià)差一般,辛烷值表現(xiàn)一般。

高溫下柴油需求表現(xiàn)好,原油旺季有一定支撐。

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  調(diào)油需求一般

目前調(diào)油的經(jīng)濟(jì)性一般,亞洲短流程歧化利潤尚可。

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  芳烴美亞價(jià)差走強(qiáng),關(guān)稅成本上升

美亞套利價(jià)差走擴(kuò),甲苯美亞價(jià)差238元,二甲苯美亞價(jià)差146美元,美對日韓關(guān)稅預(yù)期上調(diào)至25%,考慮關(guān)稅后價(jià)差空間不大。

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  亞洲負(fù)荷變化不大

國內(nèi)負(fù)荷81.3%,亞洲負(fù)荷73.9%。PX國內(nèi)變化不大,鎮(zhèn)海煉化略提負(fù)。亞洲日本出光21萬噸因故停車20天,泰國53萬噸裝置檢修,越南NSRP略提負(fù)。

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  PX平衡表

PX供應(yīng)變化不大,聚酯降負(fù)中,8-9月維持緊平衡,PX現(xiàn)貨浮動價(jià)仍相對偏強(qiáng)。成本有支撐,現(xiàn)貨不差,需求表現(xiàn)一般,短期預(yù)期區(qū)間震蕩。

供應(yīng)端,PX裝置動態(tài),國內(nèi)負(fù)荷81.3%,亞洲負(fù)荷73.9%。PX國內(nèi)變化不大,鎮(zhèn)海煉化略提負(fù)。亞洲日本出光 21萬噸因故停車20天左右,泰國53萬噸裝置檢修,越南NSRP略提負(fù)。

平衡來看,PX供應(yīng)按計(jì)劃,需求降負(fù)中,8-10月維持緊平衡,PXN至260美元附近?,F(xiàn)貨低庫存下相對偏強(qiáng),預(yù)期壓力不大,成本有支撐,上方需求有壓力,短期震蕩看待。

PTA&MEG:波動下降,EG關(guān)注海外檢修

  PX內(nèi)外價(jià)差不低、月差回落,TA盤面加工費(fèi)走弱

目前市場PX外盤-內(nèi)盤價(jià)差不低,PX9-1月差回落,TA09盤面加工費(fèi)略走弱。

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  產(chǎn)業(yè)鏈利潤回落

產(chǎn)業(yè)鏈利潤有壓縮,基差下跌明顯,PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)大幅壓縮至虧損,PXN持穩(wěn)。

PTA-原油價(jià)差估值回落,當(dāng)前價(jià)差中性,PX基本面不差,PTA加工費(fèi)不高,短期產(chǎn)業(yè)鏈利潤預(yù)計(jì)變化不大。

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  EG低庫存,海外有停車

  乙二醇負(fù)荷回升

MEG整體負(fù)荷負(fù)荷持穩(wěn)回升。截至7月4日乙二醇總負(fù)荷67%,煤制負(fù)荷73%。煤化工負(fù)荷偏高。

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  EG煤化工負(fù)荷回升中

乙二醇裝置動態(tài),整體負(fù)荷67.5%,煤制負(fù)荷73%。浙石化、衛(wèi)星檢修中,煤制陽煤、紅四方、天盈計(jì)劃本周重啟,廣匯計(jì)劃7月底重啟。榆能一條線檢修中。

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  EG利潤不低

乙二醇油制利潤一般,煤制效益好。

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  海外檢修有意外

海外裝置,沙特sharq4套裝置因電力故障繼續(xù)停車,馬油重啟,伊朗裝置重啟。

新加坡shell 90萬噸裝置有計(jì)劃8月檢修。

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  港口庫存低位

截止7月7日,華東主港地區(qū)MEG港口庫存約55.3萬噸,環(huán)比下降2.7萬噸。當(dāng)前庫存處于偏低水平。

從到港量來看,7月6日-7月13日預(yù)計(jì)到港9.6萬噸,實(shí)際到港9.6萬噸,到港量不高,港口略去庫。

7.14-7.20,預(yù)計(jì)到貨總量在4.5萬噸附近,整體到港偏低,預(yù)計(jì)去庫。

聚酯工廠乙二醇原料備貨天數(shù)13.1天(+0.6),下游備貨略增。

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  乙二醇平衡表

乙二醇低庫存,海外裝置重啟不順,短期難以累庫,需求下降,平衡預(yù)期轉(zhuǎn)弱,但累庫壓力不大,關(guān)注低多震蕩的機(jī)會。

供應(yīng)端,乙二醇裝置,整體負(fù)荷67.5%,煤制負(fù)荷73%。浙石化、衛(wèi)星檢修中,煤制陽煤、紅四方、天盈近期重啟中,廣匯計(jì)劃7月底重啟。榆能一條線檢修中。海外裝置,沙特4套裝置停車中,新加坡90萬噸裝置有檢修計(jì)劃。

需求端,聚酯負(fù)荷至88.8%,7-8月負(fù)荷評估89%、88%,長絲后續(xù)有減產(chǎn)計(jì)劃??椩熵?fù)荷下降較多,終端淡季訂單差,夏季高溫淡季負(fù)荷下降較快,需求走弱中。

平衡來看,7月平衡偏緊,低庫存支撐,預(yù)期煤制供應(yīng)回升,進(jìn)口裝置停車延長,短期難累庫,但需求下降中,預(yù)期一般,短期低多維持震蕩思路,關(guān)注沙特裝置檢修時(shí)間。

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  價(jià)差結(jié)構(gòu)

  PTA基差月差走弱

PTA現(xiàn)貨買氣不足,基差走弱較快。

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  乙二醇基差月差偏弱

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  遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)

PTA&MEG:波動下降,EG關(guān)注海外檢修

標(biāo)簽: 檢修 波動 下降

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