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　　來(lái)源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)app

　　6月24日，雅戈?duì)柟媾对谝荒陜?nèi)出售相關(guān)金融資產(chǎn)，累計(jì)成交金額達(dá)42億元。需要注意的是，一直以來(lái)，雅戈?duì)柾顿Y“副業(yè)”的賺錢能力都“吊打”服裝主業(yè)，公司掌舵人李如成也被稱為“服裝界的巴菲特”。不過(guò)，公司近年來(lái)開(kāi)始回歸主業(yè)，這或許也是公司此次拋售金融資產(chǎn)的原因之一。

　　“股神”李如成不“炒股”了？

　　6月24日晚間，雅戈?duì)柟?，公司在近一年?nèi)出售中信股份、中信銀行、博遷新材、尚美股份等金融資產(chǎn)，累計(jì)成交金額達(dá)41.75億元。

　　實(shí)際上，做服裝起家的雅戈?duì)栐谕顿Y領(lǐng)域一直頗負(fù)盛名。公司創(chuàng)始人李如成曾將投資和地產(chǎn)、服裝定為雅戈?duì)柕娜{馬車，公司先后投資中信證券、寧波銀行、廣博股份、博遷新材、百隆東方等數(shù)十家上市公司，涉及金融、地產(chǎn)、科技、消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域，這些投資也讓雅戈?duì)栙嵉摹芭铦M缽滿”，2024年公司投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.09億元，占公司總歸母凈利潤(rùn)的80%，李如成也被譽(yù)為“服裝界的巴菲特”。

　　盡管如此，近年來(lái)雅戈?duì)柗磸?fù)強(qiáng)調(diào)“回歸主業(yè)”，這或許也是公司此次拋售金融資產(chǎn)的原因之一。

　　需要注意的是，雅戈?duì)柣貧w主業(yè)的路似乎并不好走。公司已經(jīng)收購(gòu)了多個(gè)國(guó)外時(shí)尚品牌，同時(shí)著手?jǐn)U張零售網(wǎng)絡(luò)，但公司的歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)四年下滑，2024年，公司時(shí)尚板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.99億元，歸母凈利潤(rùn)為4.31億元，分別同比下滑6.94%、43.9%。

　　雅戈?duì)?/p>

　　出售金融資產(chǎn)

　　雅戈?duì)柺湛s股權(quán)投資版圖。

　　6月24日，雅戈?duì)柟?，公司?024年年度股東大會(huì)上，審議通過(guò)了《關(guān)于授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理層處置金融資產(chǎn)的議案》，授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)管理層根據(jù)市場(chǎng)情況處置投資項(xiàng)目，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。

　　截至2025年6月23日，公司出售中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交金額為41.75億元，達(dá)到?2024 年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 10.13%。

　　值得一提的是，這些上市公司目前均處于股價(jià)高位，截止6月26日，中信股份一年內(nèi)漲超60%，中信銀行漲超40%，博遷新材漲超70%，上美股份更是累計(jì)漲超90%。

　　雅戈?duì)柋硎?，這些金融資產(chǎn)被指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，其價(jià)值波動(dòng)和處置不影響當(dāng)期損益，僅分紅收入可計(jì)入當(dāng)期投資收益從而影響當(dāng)期損益。

　　實(shí)際上，投資一直是雅戈?duì)柕闹匾杖雭?lái)源，公司的“炒股”能力十分穩(wěn)健。2010年以來(lái)，雅戈?duì)柕耐顿Y收益總計(jì)高達(dá)約440億元。2024年，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.09億元，同比增長(zhǎng)5.43%，占公司凈利潤(rùn)的80%。

　　具體來(lái)看，雅戈?duì)枌?duì)寧波銀行、中信證券等公司的投資都十分經(jīng)典。

　　據(jù)悉，1999年，雅戈?duì)柍鲑Y3.2億元參與發(fā)起設(shè)立中信證券，中信證券上市時(shí)，雅戈?duì)柺瞧涞诙蠊蓶|，2007年，雅戈?duì)栐慌e賣出4506.56萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約16.51億元，占公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的一半。粗略估算，在中信證券身上，雅戈?duì)栒w獲利超80億元。

　　同時(shí)，早在1997年，雅戈?duì)柧屯顿Y了寧波銀行，公司的入股成本極低，后來(lái)數(shù)次增減持，陸續(xù)套現(xiàn)超百億，目前仍是寧波銀行的第三大股東，持有其6.6億股股份，最新持倉(cāng)市值超180億元。

　　而在此次出售的資產(chǎn)中，雅戈?duì)枌?duì)中信股份也投入頗多。2015年，雅戈?duì)柣苏荒陼r(shí)間，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持、參與新股認(rèn)購(gòu)等方式分四次戰(zhàn)略入股港股中信股份，總計(jì)投入近170億元，獲得其14.25億股股份，占彼時(shí)中信股份總股本的4.999%。

　　財(cái)報(bào)顯示，截至2024年末，雅戈?duì)栆怨蕛r(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)依然高達(dá)113.88億元，其中股票資產(chǎn)88.29億元，僅中信股份的10億股股票，就價(jià)值高達(dá)85.28億元。持有的博遷新材、上美股份賬面價(jià)值，分別為1.51億元、1.50億元。

　　回歸

　　業(yè)主

　　從曾經(jīng)的大手筆“買買買”，到如今的“賣賣賣”，背后是雅戈?duì)柕膽?zhàn)略重心變了。

　　在2018年的年度董事會(huì)上，雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成曾直言“什么主業(yè)不主業(yè)的，賺錢就是我的主業(yè)”。但近年來(lái)，雅戈?duì)柗磸?fù)強(qiáng)調(diào)“回歸時(shí)尚主業(yè)”。

　　23年年末，雅戈?duì)栐鎸⒐镜闹形拿Q從“雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司”變更為“雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司”。 在該公告中，雅戈?duì)柋硎咀兏久Q的原因之一，就是公司已確立建設(shè)世界級(jí)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來(lái)將進(jìn)一步聚焦時(shí)尚主業(yè)，新名稱可以更準(zhǔn)確地反映公司業(yè)務(wù)和未來(lái)發(fā)展規(guī)劃。

　　在年報(bào)中，雅戈?duì)枌?duì)投資板塊的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中透露，將加快退出財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

　　對(duì)于地產(chǎn)業(yè)務(wù)，雅戈?duì)杽t表示“加快推進(jìn)存量項(xiàng)目的銷售去化和平穩(wěn)退出?！必?cái)報(bào)顯示，2024年，公司無(wú)新推項(xiàng)目，竣工及部分竣工項(xiàng)目4個(gè)，竣工面積?49.70 萬(wàn)平方米（合作項(xiàng)目按權(quán)益比例折算，以下同）；期末在建項(xiàng)目4個(gè)，在建面積 53.89萬(wàn)平方米；期末土地儲(chǔ)備2個(gè)，土地面積 24.77 萬(wàn)平方米，擬開(kāi)發(fā)計(jì)容建筑面積 48.99 萬(wàn)平方米。

　　要知道，地產(chǎn)業(yè)務(wù)曾支撐起了雅戈?duì)柖嗄甑臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2014年公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收一度突破百億，占總收入的70%以上。目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是雅戈?duì)枲I(yíng)收的最大來(lái)源，2024年該板塊實(shí)現(xiàn)收入72.16億元，同比增長(zhǎng)18.45%，占公司總營(yíng)收的50.86%。

　　但近年來(lái)，地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展有目共睹，2024年，雅戈?duì)柟竞嫌?jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備4.07億元。其中房產(chǎn)板塊存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3.76億元，主要原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)行情不佳，公司部分房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售情況不理想，銷售價(jià)格已低于成本價(jià)。2024年，房地產(chǎn)板塊僅實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比下滑73.23%。

　　對(duì)于時(shí)尚主業(yè)，雅戈?duì)柦陙?lái)投入頗多。2021年，公司收購(gòu)了美國(guó)潮流輕奢品牌undefeated的40%股權(quán)、與挪威高端戶外品牌Helly Hansen合作在中國(guó)成立合資公司；2022年，與挑戰(zhàn)者資本共同投資美國(guó)高端設(shè)計(jì)師時(shí)尚品牌Alexander Wang。

　　此外，據(jù)雅戈?duì)柲陥?bào)披露，公司已經(jīng)簽署法國(guó)高端兒童時(shí)尚品牌Bonpoint收購(gòu)協(xié)議，正式進(jìn)入童裝、國(guó)際與奢侈品領(lǐng)域，開(kāi)啟全球化戰(zhàn)略布局。

　　需要注意的是，目前看來(lái)，雅戈?duì)柕倪@些動(dòng)作對(duì)主業(yè)提振效果似乎并不明顯。2024年，公司時(shí)尚板塊完成營(yíng)業(yè)收入67.99億元，歸母凈利潤(rùn)為4.31億元，分別同比下滑6.94%、43.9%。其中主品牌YOUNGOR實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.87億元，子品牌UNDEFEATED、MAYOR、HANP、HART MARX、CORTHAY，合計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入5.47億元，同比增長(zhǎng)29.91%。

　　“股神”

　　李如成

　　憑借著出色的投資能力，李如成被譽(yù)為“服裝界的巴菲特”，他的發(fā)家之路也堪稱傳奇。

　　1979年，一家“青春服裝廠”在寧波成立。彼時(shí)這個(gè)“小作坊”有的全部家當(dāng)是4臺(tái)縫紉機(jī)，只能接一些背心、袖套加工等小活。不久后，李如成加入，他很快就學(xué)會(huì)了裁縫手藝，隨后幾年中，服裝廠屢屢遭受外部因素沖擊，但李如成多次挽救工廠于水火之中，并最終成為了廠長(zhǎng)。

　　此后李如成闖蕩服裝行業(yè)，對(duì)品牌進(jìn)行升級(jí)，給這家服裝廠起了個(gè)洋氣的名——“雅戈?duì)枴?，公司的?guī)模也不斷擴(kuò)大，才有了如今的雅戈?duì)柤瘓F(tuán)。

　　在李如成的掌舵下，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的涉獵范圍也早已不僅限于紡織服裝領(lǐng)域，還包含房地產(chǎn)、投資、國(guó)貿(mào)、旅游等產(chǎn)業(yè)。上市公司“雅戈?duì)枴逼鋵?shí)是雅戈?duì)柤瘓F(tuán)旗下負(fù)責(zé)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)。2024年，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入1646億元，利潤(rùn)總額38億元，位于中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)第36位。截止2024年底，集團(tuán)總資產(chǎn)980億元。

　　實(shí)業(yè)之外，真正讓李如成聲名大噪的，是他出色的投資能力。李如成曾坦言：通過(guò)投資房地產(chǎn)和金融證券所賺取的利潤(rùn)，是雅戈?duì)柗b做30年也賺不到的。

　　現(xiàn)實(shí)也確實(shí)如此，2007年，A股經(jīng)歷了一輪大牛市，雅戈?duì)栆活D操作猛如虎，當(dāng)年年報(bào)顯示公司買賣過(guò)的股票高達(dá)69只，包括中國(guó)平安、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)遠(yuǎn)洋等知名上市公司。雅戈?duì)栘?cái)富飛漲，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.76億元，同比增長(zhǎng)220.45%，也是同期，李如成正式確定了雅戈?duì)柗?、地產(chǎn)、投資的“三駕馬車”策略。

　　如今看來(lái)，李如成已決意讓雅戈?duì)柣貧w主業(yè)。

　　在公司2024年年報(bào)中，李如成總結(jié)道“2024 年是雅戈?duì)栠M(jìn)入深度調(diào)整的年份，我們退出了運(yùn)營(yíng)三十多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強(qiáng)對(duì)雅戈?duì)柶放频耐度肱c提升，同時(shí)對(duì)引進(jìn)的品牌進(jìn)行消化與拓展。盡管目前還沒(méi)有產(chǎn)生效益，但我堅(jiān)信，有志者事竟成。”

　　值得一提的是，近年來(lái)，李如成開(kāi)始涉足實(shí)體商業(yè)領(lǐng)域，去年雅戈?duì)柤瘓F(tuán)曾斥資74億收購(gòu)銀泰百貨，這筆交易轟動(dòng)一時(shí)。2024年8月，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和天目里聯(lián)合打造的上?；春Ｖ新贰癏AI550”新概念綜合體正式開(kāi)業(yè)，首個(gè)周末就迎來(lái)日均3萬(wàn)~4萬(wàn)的人流量。

　　如此看來(lái)，昔日“股神”李如成，這次似乎真的要“金盆洗手”了。