農(nóng)行啟動代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估
原標(biāo)題：突然！一國有大行放大招！
中國基金報(bào)記者 張燕北
日前，中國農(nóng)業(yè)銀行（以下簡稱農(nóng)行）宣布將針對該行所有代銷公募基金產(chǎn)品，持續(xù)開展其風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估工作。
與以往銀行調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級的動作相比，農(nóng)行此舉具有兩大特點(diǎn)：一是實(shí)現(xiàn)評估范圍“全覆蓋”，二是明確實(shí)施“動態(tài)評估”機(jī)制。
公募業(yè)內(nèi)認(rèn)為，開展代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估工作，是順應(yīng)監(jiān)管要求、保護(hù)投資者權(quán)益和適應(yīng)市場變化的重要舉措，后續(xù)或有更多銀行參考跟進(jìn)。
農(nóng)行啟動代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估
農(nóng)行表示，將持續(xù)開展公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估工作，評價范圍為該行所有代銷公募基金。
具體到評價規(guī)則，一方面，該行代銷基金風(fēng)險(xiǎn)評級采取與證券業(yè)協(xié)會備案公布的基金評價機(jī)構(gòu)合作模式，由第三方合作評價機(jī)構(gòu)按照“事前+事后”“定性+定量”的方法在產(chǎn)品全生命周期內(nèi)持續(xù)進(jìn)行動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評估，風(fēng)險(xiǎn)評級最終結(jié)果以第三方合作機(jī)構(gòu)評價和基金管理人二者結(jié)果的“孰高”原則確定。
另一方面，結(jié)合基金的基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、基金實(shí)際管理運(yùn)作情況等因素，該行委托第三方機(jī)構(gòu)持續(xù)開展公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估工作。
在適配性建議方面，農(nóng)行指出，經(jīng)動態(tài)評估，若基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級涉及調(diào)整的，可能出現(xiàn)投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級不匹配的情況。同時，農(nóng)行提醒投資者理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。在投資者持有的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級調(diào)整后，該行也將及時告知投資者。
此外，農(nóng)行在公告中還附上了公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級評價體系。該評價體系由上海證券基金評價研究中心所做，落款日期為2025年4月30日。
創(chuàng)金合信基金表示，農(nóng)行對所有代銷公募基金產(chǎn)品實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估，這一舉措是多重因素共同作用的結(jié)果。
首先，監(jiān)管政策驅(qū)動?！渡虡I(yè)銀行代銷銷售業(yè)務(wù)管理辦法》《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》都強(qiáng)調(diào)投資者與公募基金的風(fēng)險(xiǎn)適配。其次，從保護(hù)普通投資者的利益出發(fā)。通過動態(tài)評估產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級，既可以避免投資者承受不適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，也可以幫助他們更好識別適合自己投資的產(chǎn)品。
最后，市場環(huán)境與行業(yè)趨勢使然。過去對公募產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級評估，一般根據(jù)投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例等評估，年度批量重新審視。隨著行業(yè)發(fā)展，過去將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等而視之，已經(jīng)不滿足新市場環(huán)境下投資者的投資需求，不同資產(chǎn)在不同市場環(huán)境下的波動差別很大，產(chǎn)品管理運(yùn)作還可能放大這種效果。
在低利率市場環(huán)境下，高股息紅利資產(chǎn)、REITs資產(chǎn)和指數(shù)投資、FOF、固收+等產(chǎn)品形式，需要更科學(xué)地評估風(fēng)險(xiǎn)等級。
據(jù)了解，農(nóng)行是年內(nèi)首家宣布開展風(fēng)險(xiǎn)等級評估“全覆蓋”的國有大行，以往其他銀行的調(diào)整主要以權(quán)益類基金為主。
滬上某公募指出，農(nóng)行此舉既落實(shí)了監(jiān)管對投資者適當(dāng)性管理的要求，降低風(fēng)險(xiǎn)不匹配引發(fā)的糾紛風(fēng)險(xiǎn)，又能在資本市場波動下，助力投資者準(zhǔn)確了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。
未來或有更多銀行采取類似措施
在業(yè)內(nèi)看來，繼農(nóng)行之后，可能有更多銀行跟進(jìn)，開啟代銷公募產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評級“全覆蓋”模式。
創(chuàng)金合信基金判斷，后續(xù)其他銀行跟進(jìn)的可能性較高。資管新規(guī)要求金融機(jī)構(gòu)持續(xù)履行適當(dāng)性義務(wù)，動態(tài)調(diào)整可能成為標(biāo)準(zhǔn)動作；基金產(chǎn)品底層資產(chǎn)變化直接影響風(fēng)險(xiǎn)，需及時反映在評級中，銀行通過強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理提升品牌聲譽(yù)，吸引穩(wěn)健型投資者。
北京一家大型公募也表示，農(nóng)行的這一舉措并非孤立事件，而是整個銀行業(yè)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理的一部分。隨著監(jiān)管環(huán)境的不斷強(qiáng)化，預(yù)計(jì)未來會有更多的銀行將采取類似措施，以提升其市場競爭力和客戶信任度。
“據(jù)我們了解，代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估工作是各行代銷公募基金產(chǎn)品存續(xù)期管理的基本工作之一。農(nóng)行作為大型國有銀行，開展全面的風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估工作，具有較強(qiáng)的示范效應(yīng)。其他銀行可能會參考農(nóng)行的做法，更加重視和完善自身的風(fēng)險(xiǎn)評估工作?！睖弦晃还籍a(chǎn)品部人士表示。
在業(yè)內(nèi)看來，銀行越來越重視代銷基金的風(fēng)險(xiǎn)評級，這一趨勢反映了代銷理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時代，銀行進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)意識。
有助于促進(jìn)基金公司提升管理水平
事實(shí)上，年內(nèi)已有建行、民生、中信等多家全國性商業(yè)銀行調(diào)整旗下代銷公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評級。從風(fēng)險(xiǎn)等級調(diào)整情況來看，大多數(shù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級提升一級，個別產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級更是躍升兩級。
中長期而言，風(fēng)險(xiǎn)評級的調(diào)整對銀行代銷業(yè)務(wù)和基金行業(yè)分別有何具體影響？
上述北京大型公募分析，農(nóng)行對代銷公募基金實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)等級動態(tài)評估，將產(chǎn)生多方面影響。對銀行代銷業(yè)務(wù)而言，可促使銀行優(yōu)化產(chǎn)品篩選推薦流程，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力；通過及時披露風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整信息，能增強(qiáng)投資者信任，提升客戶滿意度與忠誠度。
對基金市場來說，銀行評估結(jié)果會約束基金公司，促使其更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理，提升產(chǎn)品運(yùn)作的透明度和規(guī)范性；結(jié)合近期公募基金行業(yè)關(guān)于以比較基準(zhǔn)考核基金業(yè)績的新舉措，銷售機(jī)構(gòu)動態(tài)調(diào)整評級可助投資者應(yīng)對波動，減少盲目投資，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性。
在創(chuàng)金合信基金看來，風(fēng)險(xiǎn)評級的調(diào)整，對公募基金的影響可能主要體現(xiàn)在公募基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作對風(fēng)險(xiǎn)的刻畫和管理方面。這些變化，便于投資者更好地選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品。
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