富國基金陳杰：迎接新模式，走出“悲觀論”，加大成長性方向的配置
專題：第十二屆富國論壇：AI驅(qū)動下的中國資產(chǎn)價(jià)值躍遷
文/新浪財(cái)經(jīng)上海站 陳秀穎
5月23日富國基金權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰在第十二屆富國論壇主題演講《迎接新模式，走出“悲觀論”》中指出，A股市場正經(jīng)歷從“存量經(jīng)濟(jì)”向“新模式”的轉(zhuǎn)型，2025年一季度盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著持續(xù)四年的下行周期終結(jié)，“新模式”下的盈利回升周期已經(jīng)啟動。?
這一反轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動力包括：全行業(yè)庫存低位觸發(fā)的補(bǔ)庫存周期、上市公司輕裝上陣，以及二手房回暖帶動的地產(chǎn)鏈修復(fù)。
陳杰強(qiáng)調(diào)，“新模式”下ROE底部已顯著抬升。盡管毛利率承壓，但企業(yè)通過費(fèi)用率下降對沖經(jīng)營壓力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與杠桿率觸底回升，運(yùn)營能力結(jié)構(gòu)性改善為ROE修復(fù)提供支撐。
此外，風(fēng)險(xiǎn)偏好自2024年四季度見頂回落，疊加中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型“突圍”的大故事，如AI研發(fā)與高端制造雙突破、產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢強(qiáng)化，市場情緒有望從“失敗主義”轉(zhuǎn)向樂觀。
針對市場關(guān)注的美國關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)問題，他強(qiáng)調(diào)，美國發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)存在邏輯硬傷，不構(gòu)成A股中長期主要矛盾。
最后，對于A股市場的行業(yè)配置，陳杰認(rèn)為，需要找到具有向上彈性的品種，加大成長性方向的配置，重點(diǎn)關(guān)注AI賦能制造業(yè)、庫存周期反轉(zhuǎn)等相關(guān)行業(yè)的配置價(jià)值。
本屆富國論壇主動權(quán)益投資分論壇，不僅為投資者厘清了“新模式”下的市場主線，更展現(xiàn)了富國基金在主動權(quán)益投資領(lǐng)域的核心競爭力。陳杰對盈利周期的前瞻判斷、周文波對消費(fèi)板塊的阿爾法挖掘、張峰對港股結(jié)構(gòu)性機(jī)會的把握，均體現(xiàn)了其“深入研究、自下而上、尊重個(gè)性、長期回報(bào)”的投資理念。
在市場波動加劇與產(chǎn)業(yè)變革并行的背景下，深度研究能力成為主動權(quán)益投資制勝關(guān)鍵。富國基金憑借26年深耕，長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，富國基金旗下主動權(quán)益產(chǎn)品近二十年累計(jì)收益率達(dá)953.86%，穩(wěn)居行業(yè)前列。
未來，富國基金將繼續(xù)聚焦專業(yè)投資能力的提升，助力投資者在全球變局中捕捉確定性機(jī)遇，為中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入專業(yè)力量。
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