ETF日報(bào)：全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，可關(guān)注黃金基金ETF

快訊 2025年05月22日 01:00 1 admin

　　今日A股總體震蕩。寬基層面，上證指數(shù)收漲0.21%，報(bào)3387.57點(diǎn)，深證成指上漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.83%，科創(chuàng)綜指下跌0.27%。量能方面，兩市成交額約11734.78億元，較前一個交易日放量約37.75億元。行業(yè)層面，黃金、上游資源品（有色、煤炭）漲幅居前，芯片、母機(jī)、信創(chuàng)等科技板塊領(lǐng)跌。

　　由今日市場結(jié)構(gòu)可見，短期情緒均衡偏弱。個股層面跌多漲少，兩市近3400只個股下跌；風(fēng)格層面，小盤弱于大盤，成長價值區(qū)分不明顯，雙創(chuàng)內(nèi)部分化。整體而言，市場今日風(fēng)險偏好中性偏低運(yùn)行。

　　煤炭ETF（515220）今日強(qiáng)勢運(yùn)行，收漲2.43%，漲幅位居市場前列。作為紅利板塊的代表性行業(yè)之一，煤炭今年的表現(xiàn)不盡如人意，年初以來已跌去約10.86%。此次上漲究竟是超跌后的短期反彈，還是中長期的拐點(diǎn)？煤炭的配置時點(diǎn)是否到來？

　　復(fù)盤煤炭今年走勢，下跌的核心原因在于基本面惡化帶來的業(yè)績估值雙殺。根據(jù)2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)，中證煤炭指數(shù)成分股主營業(yè)務(wù)收入下跌18.45%，凈利潤下跌達(dá)到28%。估值層面，中證煤炭從2024年11月1.6倍PB跌至如今的1.4倍PB，股息率從5.79%提升至6.29%。盡管從純股息的角度，煤炭的配置性價比逐步抬升，但是在充分的市場博弈下，高股息往往是對未來成長性悲觀的一種補(bǔ)償。

　　基本面層面，煤價是決定煤企盈利的核心變量。年初以來，我國動力煤價格跌跌不休，從830元/噸跌至610元/噸左右，跌幅高達(dá)26.5%；焦煤下跌幅度達(dá)24.9%。長江證券認(rèn)為，煤炭總體供過于求，且利潤蛋糕收縮。一方面，電價的下調(diào)壓制了煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的利潤；另一方面，去年暖冬、山西煤礦復(fù)產(chǎn)以及高庫存仍在抑制煤炭與電企的議價權(quán)。受此影響，煤炭開采和選洗業(yè)營收、利潤同比仍處于歷史低位，最新數(shù)據(jù)顯示1-3月煤炭業(yè)營收累計(jì)同比達(dá)到-47.36%。

ETF日報(bào)：全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，可關(guān)注黃金基金ETF

　　總結(jié)而言，作為更偏剛需、民生屬性的動力煤，其需求側(cè)的回暖跡象似乎已經(jīng)顯現(xiàn)。但是在價格下跌趨勢未能緩解，煤炭企業(yè)盈利能力仍在大幅下滑的當(dāng)下，需求引發(fā)行業(yè)的景氣度抬升還沒有到來，短期的收益反彈也并不能確立上行趨勢。但是建議投資者保持一定的觀望態(tài)度，重點(diǎn)關(guān)注煤價下跌是否有減緩跡象，持續(xù)關(guān)注煤炭ETF（515220）以把握布局機(jī)會。

　　中東地區(qū)局勢再度緊張，據(jù)CNN報(bào)道，美國獲取的情報(bào)顯示，以色列可能正在準(zhǔn)備對伊朗核設(shè)施發(fā)動打擊。消息人士稱，美國觀察到的最新動向顯示，“以色列襲擊伊朗核設(shè)施的可能性大大增加”。報(bào)道稱，有美國官員表示，若以色列對伊朗核設(shè)施發(fā)動襲擊，將是與特朗普的公然決裂，還可能引發(fā)中東地區(qū)更廣泛的沖突。受消息刺激，金價再次反彈，相關(guān)產(chǎn)品黃金股票ETF（517400）、黃金基金ETF（518800）收漲4.15%和3.19%。

ETF日報(bào)：全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，可關(guān)注黃金基金ETF

　　除了地緣沖突帶來黃金避險需求的增加，關(guān)稅政策的變化也對金價有一定的支撐。特朗普的政策主張來看，關(guān)稅對通脹影響盡管避免了極端情形，但由于“基礎(chǔ)關(guān)稅”已經(jīng)普遍加征，目前的關(guān)稅稅率仍然高于之前，激進(jìn)的關(guān)稅政策依然放大了美國經(jīng)濟(jì)陷入“通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存”的“滯脹”風(fēng)險。政策的反復(fù)加劇了市場不確定性，對于金價也有一定支撐。特朗普“逆全球化”關(guān)稅政策主張也可能會一定程度上促進(jìn)央行購金趨勢。

　　全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。央行購金趨勢仍在持續(xù)，5月7日，中國央行公布最新黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，4月末黃金儲備7377萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，這是中國央行連續(xù)第六個月增持黃金。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注地緣政治形勢、全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及全球央行購金情況。

　　長期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，感興趣的投資者可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

　　風(fēng)險提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國泰基金

標(biāo)簽：資產(chǎn) 黃金地緣