光大期貨：5月8日有色金屬日?qǐng)?bào)

快訊 2025年05月08日 10:30 2 admin

　　銅：

　　隔夜LME銅震蕩走弱，下跌1.2%至9406美元/噸：SHFE銅主力下跌0.74%至77450元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口小幅盈利。宏觀方面，海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次議息會(huì)議上再次宣布暫停降息，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間保持4.25%至4.5%不變。聯(lián)儲(chǔ)聲明稱，經(jīng)濟(jì)不確定性“進(jìn)一步”增加，“失業(yè)率上升和通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)已增加”，重申經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍穩(wěn)健擴(kuò)張，但指出凈出口波動(dòng)已影響數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)方面，昨日中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝同時(shí)宣布降準(zhǔn)降息。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存下降1650噸至193975噸；COMEX銅庫(kù)存增加1806噸至142087噸；SHFE銅倉(cāng)單下降3381噸至21541噸；BC銅下降126噸至10741噸。昨日美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息下，美元得到小幅提振，壓制有色表現(xiàn)。不過，宏觀方面雖然美政府態(tài)度搖擺但改善預(yù)期持續(xù)，基本面方面4月以來銅需求旺季成色較足，快速去庫(kù)下一度呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，這也使得國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水持續(xù)走高。宏觀和基本面共振下，暫時(shí)看不到大幅看空的理由，銅價(jià)上看至78000~80000元/噸區(qū)間。投資者須關(guān)注的是當(dāng)銅價(jià)再次進(jìn)入高價(jià)位區(qū)間下游的接受度，以及5月下旬旺季面臨轉(zhuǎn)弱階段時(shí)，銅價(jià)基本面以及庫(kù)存表現(xiàn)，屆時(shí)去判定銅價(jià)是否出現(xiàn)沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌0.38%報(bào)15630美元/噸，滬鎳跌0.35%報(bào)123640元/噸。庫(kù)存方面，昨日LME庫(kù)存減少300噸至199782噸，國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單減少416噸至23709噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持上漲25元/噸至125元/噸。不銹鋼方面，原料端鎳鐵小幅轉(zhuǎn)弱，近日華南某主流鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價(jià)940元/鎳（艙底含稅），交期5月中下旬，但鉻鐵延續(xù)偏強(qiáng)，成本支撐依舊有效，供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，節(jié)前周度庫(kù)存呈現(xiàn)明顯去化，短期不銹鋼價(jià)格仍將震蕩運(yùn)行，下方成本托底，上方需求制約。新能源方面，MHP供應(yīng)偏緊稍超預(yù)期，硫酸鎳需求端或有壓力。一級(jí)鎳方面，周度社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，國(guó)內(nèi)過剩壓力漸顯。短期鎳礦表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，不宜過度看空，但鎳鐵成交價(jià)格延續(xù)走弱，且如果國(guó)內(nèi)一級(jí)鎳延續(xù)累庫(kù)，則對(duì)鎳價(jià)壓力逐漸凸顯。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2509收于2700元/噸，跌幅0.22%，持倉(cāng)增倉(cāng)837手至29.86萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2506收于19340元/噸，跌幅1.55%。持倉(cāng)增倉(cāng)6313手至20.1萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格小幅回調(diào)至2895元/噸。鋁錠現(xiàn)貨維持在貼水20元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)回落至19560元/噸，對(duì)無錫A00貼水20元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆南昌廣東上調(diào)30-60元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)221元/噸。氧化鋁市場(chǎng)消息動(dòng)態(tài)偏少，節(jié)后在電解鋁帶動(dòng)下或有小幅反彈，后續(xù)隨著外礦價(jià)格走低，新增產(chǎn)能以及部分檢修產(chǎn)能回歸，下游備貨節(jié)奏放緩。氧化鋁延續(xù)過剩格局?；谶呺H過剩與成本中樞下移邏輯，以逢高布空為主，階段抄底為輔。節(jié)前新疆鐵皮發(fā)運(yùn)受阻問題，主消費(fèi)地到貨量受到一定影響。鋁錠去庫(kù)速度開始放緩、整體去庫(kù)有限，節(jié)內(nèi)集中到貨量偏高，需求在緩速下滑后韌性不足，庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)壓力后轉(zhuǎn)弱。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　7日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于35520元/噸，日內(nèi)跌幅3.14%，持倉(cāng)增倉(cāng)9467手至63290手；SMM多晶硅N型硅料價(jià)格40500元/噸，最低交割品N型硅料價(jià)格40500元/噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水?dāng)U至4980元/噸。工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2506收于8290元/噸，日內(nèi)跌幅0.96%，持倉(cāng)增倉(cāng)3246手至18.28手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)9617元/噸，較上一交易日下調(diào)20元/噸。最低交割品#553價(jià)格降至8550元/噸，現(xiàn)貨升水收至205元/噸。節(jié)前貿(mào)易商清貨壓價(jià)，下游備貨意愿低于往年。節(jié)后下游需求失速壓力仍在，短期工業(yè)硅受下游負(fù)反饋難以擺脫探底節(jié)奏，多晶硅可考慮近遠(yuǎn)月價(jià)差收斂機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注分布式光伏退坡后，是否新出臺(tái)大規(guī)?；ɑ蚬夥b機(jī)強(qiáng)制考核政策，屆時(shí)或引發(fā)超跌反彈。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2507合約跌1.99%至64160元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)跌450元/噸至66650元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌450元/噸至65000元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）下跌300元/噸至67060元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（微粉）下跌300元/噸至72205元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存增加1008噸至36244噸。供應(yīng)端，低價(jià)壓力下，?上游陸續(xù)有停減產(chǎn)動(dòng)作，周度產(chǎn)量14483噸，折7天環(huán)比減少3噸，5月預(yù)計(jì)整體供應(yīng)量環(huán)比下降，但是需要注意仍然有項(xiàng)目在爬坡和投產(chǎn)過程中，且礦山/一體化項(xiàng)目成本有降幅明顯。需求端，?5月磷酸鐵鋰預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比增加4.5%至276150噸，三元材料環(huán)比增長(zhǎng)3%至63745噸，日均消耗碳酸鋰環(huán)比增長(zhǎng)1%。下游有一定逢低補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，下游庫(kù)存水平持續(xù)增高，實(shí)際采購(gòu)力度也將有限。庫(kù)存端，整體社會(huì)庫(kù)存仍在累庫(kù)中，盡管周度累庫(kù)幅度已經(jīng)有所減少，但庫(kù)存拐點(diǎn)是否來臨有待觀察。鋰價(jià)連續(xù)下跌至近年來最低價(jià)格，供需雙弱格局之下，如若沒有出現(xiàn)大面積停減產(chǎn)，對(duì)價(jià)格仍偏悲觀。