作為首批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金有限公司的動(dòng)態(tài)備受關(guān)注。隨著A股上市公司2025年一季報(bào)陸續(xù)披露，鴻鵠基金的最新持股情況浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，鴻鵠基金重倉持有中國電信、伊利股份、陜西煤業(yè)三只個(gè)股，合計(jì)持股市值超125億元。在鴻鵠基金一期500億元投資落地之后，鴻鵠基金二期獲批200億元，其投資方向?yàn)橹凶CA500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A股、H股。

　　中國證券報(bào)記者調(diào)研了解到，第二批獲批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)正加快推進(jìn)相關(guān)工作落地。國家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤5月7日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，近期擬再批復(fù)600億元，進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)范圍。以此來計(jì)算，已批復(fù)和擬批復(fù)的保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)規(guī)模達(dá)到2220億元。

　　● 本報(bào)記者 陳露

　　鴻鵠基金三大重倉股

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度末，鴻鵠基金重倉持有中國電信、伊利股份、陜西煤業(yè)三只個(gè)股，合計(jì)持股數(shù)量超10億股，合計(jì)持股市值超125億元。

　　具體來看，一季度末，鴻鵠基金分別持有中國電信、伊利股份、陜西煤業(yè)7.62億股、1.53億股、1.16億股，持股市值分別為59.80億元、42.90億元、23.05億元。與2024年末的持股數(shù)量相比，一季度，鴻鵠基金對(duì)伊利股份、陜西煤業(yè)分別加倉1351.26萬股、1503.77萬股，對(duì)中國電信的持股數(shù)量保持不變。

　　2023年10月，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中國人壽和新華保險(xiǎn)通過募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，投資股市并長(zhǎng)期持有，規(guī)模500億元。2024年2月29日，鴻鵠基金正式成立，總規(guī)模500億元，由中國人壽與新華保險(xiǎn)分別出資250億元，2024年3月4日該基金正式啟動(dòng)投資。截至2025年3月初，鴻鵠基金投資落地500億元，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)低于基準(zhǔn)、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度末，鴻鵠基金首次出現(xiàn)在伊利股份的前十大流通股東名單中，持股1.19億股。2024年三季度末，鴻鵠基金對(duì)伊利股份的持股數(shù)量沒有變化。2024年四季度、2025年一季度，鴻鵠基金對(duì)伊利股份進(jìn)行了加倉。2025年一季度末，鴻鵠基金對(duì)伊利股份的持股比例為2.41%，為其第五大流通股東。

　　此外，2024年三季度末，鴻鵠基金新進(jìn)成為陜西煤業(yè)的第十大流通股東，持股7016.23萬股，在2024年四季度、2025年一季度，鴻鵠基金接連加倉陜西煤業(yè)。2025年一季度末，鴻鵠基金對(duì)陜西煤業(yè)的持股比例為1.2%，為其第六大流通股東。2024年四季度末，鴻鵠基金新進(jìn)成為中國電信的第七大流通股東，持股7.62億股。

　　中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，鴻鵠基金堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)健投資的投資理念；選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長(zhǎng)期持有；在股票市場(chǎng)低迷、市場(chǎng)信心不足、上市公司股價(jià)被錯(cuò)殺大幅下跌時(shí)，鴻鵠基金堅(jiān)定買入。

　　試點(diǎn)加速落地

　　自2023年10月首批試點(diǎn)獲批以來，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)加速推進(jìn)。

　　今年1月，金融監(jiān)管總局批復(fù)太平洋人壽、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以契約制基金方式參與試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。今年3月，金融監(jiān)管總局又批復(fù)人保壽險(xiǎn)、中國人壽、太平人壽、新華保險(xiǎn)、平安人壽等5家險(xiǎn)企開展保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)，規(guī)模為600億元。截至目前，已批復(fù)和擬批復(fù)的保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)合計(jì)規(guī)模達(dá)到2220億元。

　　近期，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地步伐加快。新華保險(xiǎn)4月29日發(fā)布公告稱，公司擬出資不超過100億元認(rèn)購由國豐興華（北京）私募基金管理有限公司發(fā)起設(shè)立的私募基金份額。該基金成立規(guī)模200億元，新華保險(xiǎn)與中國人壽擬各出資100億元認(rèn)購私募基金份額。根據(jù)公告，該基金投資范圍為中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A股、H股?！皹?biāo)的公司應(yīng)當(dāng)公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、股票流動(dòng)性相對(duì)較好，與保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資需求相適應(yīng)?！毙氯A保險(xiǎn)表示。

　　4月16日，泰康資產(chǎn)表示，泰康資產(chǎn)關(guān)于發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名）的申請(qǐng)已獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)。泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，預(yù)計(jì)首期投資規(guī)模為120億元。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，泰康穩(wěn)行于4月21日成立，法定代表人為王琦，注冊(cè)資本為1000萬元，經(jīng)營(yíng)范圍包括私募證券投資基金管理服務(wù)。

　　記者調(diào)研了解到，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)在償付能力計(jì)量、會(huì)計(jì)核算等方面獲得政策支持。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資金通過設(shè)立私募證券投資基金的方式投資權(quán)益市場(chǎng)有助于減少二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表的影響。華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示，在保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)模式下，險(xiǎn)資發(fā)起設(shè)立的基金以長(zhǎng)期股權(quán)投資的形式計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，通過持股比例乘以基金公司當(dāng)期損益的方式計(jì)入險(xiǎn)企利潤(rùn)表，可在一定程度上減少權(quán)益類資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的直接影響。

　　關(guān)注高股息資產(chǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金負(fù)債端成本具有剛性，因此在投資時(shí)追求安全穩(wěn)健的投資收益，經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、流動(dòng)性較好的上市公司股票或是保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)基金的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

　　以鴻鵠基金重倉的三只個(gè)股為例，按照2024年年報(bào)列示的每股分紅以及2025年5月7日最新收盤價(jià)計(jì)算，陜西煤業(yè)的股息率接近7%，伊利股份、中國電信的股息率分別超過4%、3%。同時(shí)，三只個(gè)股的分紅也較為穩(wěn)定。比如，陜西煤業(yè)分別披露了2024年半年度、三季度、年度分紅方案。陜西煤業(yè)在2024年年報(bào)中表示，擬向公司股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利11.36元（含稅），共計(jì)現(xiàn)金分紅金額110.14億元。本次年度利潤(rùn)分配與前次中期利潤(rùn)分配、三季度利潤(rùn)分配金額合并計(jì)算，共計(jì)現(xiàn)金分紅金額130.70億元，占公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可供分配利潤(rùn)的65%。

　　并非僅是保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)基金關(guān)注高股息資產(chǎn)，這類資產(chǎn)一直是保險(xiǎn)行業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象之一。“高股息資產(chǎn)的分紅相對(duì)穩(wěn)定，能夠滿足保險(xiǎn)資金對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的需求，高股息資產(chǎn)一直在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益配置中占據(jù)一定比例，有的占比甚至超過一半?！蹦持行”ｋU(xiǎn)公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示，“高股息策略一直是險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置的重要策略，如果能夠獲批開展保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，獲得政策支持，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有望更加青睞這類資產(chǎn)?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來保險(xiǎn)資金對(duì)高股息資產(chǎn)的配置比例或進(jìn)一步提升。國金證券非銀首席分析師舒思勤表示，在資產(chǎn)端，長(zhǎng)端利率維持低位，當(dāng)前保險(xiǎn)資金新配債券獲得的收益或已難以覆蓋新流入保費(fèi)的負(fù)債成本，一味超配長(zhǎng)債拉長(zhǎng)久期將加劇收益錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，疊加非標(biāo)資產(chǎn)大量到期，預(yù)計(jì)每年有超3.5萬億元資產(chǎn)面臨再配置。在優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)荒背景下，險(xiǎn)資未來需要增加其他資產(chǎn)配置以彌補(bǔ)非標(biāo)收益的缺口，通過增加高股息股票配置，以股息補(bǔ)票息是提升凈投資收益率的重要路徑。此外，權(quán)益類資產(chǎn)的價(jià)差收益也是提升綜合投資收益率的重要手段。

　　舒思勤進(jìn)一步表示，未來高股息是保險(xiǎn)資金權(quán)益配置的重要方向，一是增配權(quán)益中高股息標(biāo)的規(guī)模，二是存量權(quán)益中高股息標(biāo)的占比將提升，預(yù)計(jì)未來3年保險(xiǎn)資金每年增配高股息標(biāo)的規(guī)模為3000億元至4000億元。

　　記者注意到，多家上市保險(xiǎn)公司的OCI類股票配置比例進(jìn)一步上升。比如，新華保險(xiǎn)2024年年報(bào)顯示，截至2024年底，公司高股息OCI類權(quán)益工具投資由年初的53.70億元增至306.40億元，增長(zhǎng)470.6%。