金融產(chǎn)品代銷“增量不增收”？財(cái)富管理尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)
公募基金費(fèi)率改革以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)交出了首份財(cái)富管理成績(jī)單，2024年渠道代銷端出現(xiàn)了“增量不增收”的現(xiàn)象，尤其是代銷公募基金的收入降幅明顯，其次是信托和私募產(chǎn)品，唯獨(dú)“固收+”銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，前十大券商2024年代銷金融產(chǎn)品凈收入，平均同比下滑15.89%，盡管非貨基金保有量略增，不過(guò)多為低費(fèi)率的被動(dòng)指數(shù)ETF基金，暫時(shí)還無(wú)法實(shí)現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”。
而銀行方面，ETF基金代銷力度不及券商，但由于代銷金融產(chǎn)品的類型多樣，去年下半年財(cái)富管理收入下降的幅度有所收窄，比如招商銀行披露，代銷理財(cái)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)44.84%，部分抵消了代銷保險(xiǎn)、基金、信托等銷售收入下降的影響。
券商代銷“增量不增收”
伴隨著公募基金費(fèi)率改革，以及主動(dòng)管理轉(zhuǎn)向被動(dòng)指數(shù)基金投資的趨勢(shì)，2024年財(cái)富管理行業(yè)頗具挑戰(zhàn)，金融產(chǎn)品代銷下滑出現(xiàn)了“增量不增收”的現(xiàn)象，盡管代銷金融產(chǎn)品總規(guī)模增加，但凈收入?yún)s同比下降，其中公募基金代銷收入降幅最為明顯，其次是信托和私募產(chǎn)品。
據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，前十大券商2024年代銷金融產(chǎn)品凈收入，平均同比下滑約15.89%。其中，申萬(wàn)宏源、東方證券、銀河證券、廣發(fā)證券、華泰證券、中信建投等券商，該項(xiàng)收入同比降幅都比較大。
即使是頭部券商中信證券，去年代銷金融產(chǎn)品收入為14.83億元，同比也下滑了12.43%；代理買賣證券業(yè)務(wù)收入為103億元，同比增長(zhǎng)16%。2024年其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入總體是增長(zhǎng)的，增幅為4.6%，而代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的拖累項(xiàng)。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，多數(shù)券商代銷的基金產(chǎn)品金額有所增長(zhǎng)，考慮部分贖回抵消之后，銷售總金額雖然上升了，但代銷收入仍然受降費(fèi)降傭影響有所下降。其次就是代銷的信托產(chǎn)品，房地產(chǎn)信托計(jì)劃的銷售大幅縮減，證券投資類信托計(jì)劃規(guī)模較小，因此下滑也比較明顯。除非有其他增量代銷業(yè)務(wù)，比如私募、資產(chǎn)管理計(jì)劃或保險(xiǎn)產(chǎn)品，不過(guò)私募產(chǎn)品發(fā)行整體也受市場(chǎng)環(huán)境影響。
但有個(gè)別券商例外，比如招商證券2024年代銷金融產(chǎn)品凈收入小幅增長(zhǎng)4.19%，并沒有減收。仔細(xì)來(lái)看，招商證券在基金和信托私募之外，“其他”項(xiàng)的銷售總金額達(dá)到158億元，同比增長(zhǎng)約50%；該項(xiàng)銷售收入9353萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%。
記者獲悉，招商證券披露的代銷金融產(chǎn)品服務(wù)中“其他”主要是資管計(jì)劃、保險(xiǎn)等，該項(xiàng)帶動(dòng)了總體代銷收入增長(zhǎng)，此外招商證券也優(yōu)化了產(chǎn)品的研究、配置到銷售的傳導(dǎo)，聚焦做大金融產(chǎn)品保有量的目標(biāo)。
銀行代銷理財(cái)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)
財(cái)富管理代銷收入下降的渠道端還有銀行，不同的是銀行代銷的金融產(chǎn)品類型更加多樣，2024年理財(cái)產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)部分抵消了公募基金、信托產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品代銷收入的下降。
以零售業(yè)務(wù)突出的招商銀行為例，去年財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%。
結(jié)構(gòu)上，代銷的金融產(chǎn)品包括了銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)、公募私募基金、信托計(jì)劃等，保險(xiǎn)仍受銀保渠道降費(fèi)影響，代銷收入同比下降52.72%，降幅是這幾類產(chǎn)品中最大的；其次信托規(guī)模縮水，代理信托計(jì)劃收入21.25億元，同比下降33.72%；再就是受基金降費(fèi)和權(quán)益類基金保有規(guī)模下降影響，代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%。
其中，唯一實(shí)現(xiàn)代銷收入增長(zhǎng)的品種就是理財(cái)產(chǎn)品，主要是銀行客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和債券牛市帶動(dòng)了“固收+”理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重因素拉動(dòng)，使得招行代銷理財(cái)收入78.56億元，同比增長(zhǎng)44.84%。因此，招行去年下半年代銷金融產(chǎn)品的收入下降幅度相比上半年已有所收窄。
這種情況在四大行和其他股份行也有所體現(xiàn)。比如2024年工商銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入1093.97億元，減少99.60億元，下降8.3%；中國(guó)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為765.9億元，同比減少2.88%，其中代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)206.61億元，同比下降2.24%；郵儲(chǔ)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為252.82億元，同比下降10.51%。
不過(guò)，銀行年報(bào)還透露了銀行代銷增收的另一種方式，那就是在美元信用走弱，黃金投資趨熱的情況下，代銷（經(jīng)銷）貴金屬交易也為銀行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
財(cái)富管理尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)
綜合銀行和券商，以及第三方財(cái)富管理平臺(tái)的情況看，去年代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入下降，但下半年已有所好轉(zhuǎn)，而且金融機(jī)構(gòu)也在尋找財(cái)富管理新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
去年上半年主動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)行尚未回暖，存量產(chǎn)品贖回壓力還沒有完全解除，而且公募基金降費(fèi)降傭改革進(jìn)行時(shí)，保險(xiǎn)產(chǎn)品“報(bào)行合一”規(guī)定了銷售費(fèi)率上限，因此當(dāng)時(shí)財(cái)富管理的代銷端甚至出現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊跌”。
不過(guò)下半年代銷收入跌幅普遍收窄，主要是被動(dòng)型指數(shù)基金規(guī)模不斷增長(zhǎng)，加上債券型基金及理財(cái)產(chǎn)品受追捧，但因此類產(chǎn)品費(fèi)率較低，因此目前還屬于“增收不增利”，“以量補(bǔ)價(jià)”尚需時(shí)日。
多位業(yè)內(nèi)人士受訪認(rèn)為，財(cái)富管理要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，比較踏實(shí)可行的方法是：
一方面，代銷產(chǎn)品進(jìn)一步多元化，貨架更加齊全。股債匯等市場(chǎng)的機(jī)會(huì)此消彼長(zhǎng)，各類金融產(chǎn)品之間也各有所長(zhǎng)，產(chǎn)品供給上就需要不斷豐富。
另一方面，跨境財(cái)富管理需求加大，加快開拓海外市場(chǎng)。去年香港市場(chǎng)投融資趨于活躍，互認(rèn)基金、跨境理財(cái)通2.0也提供了內(nèi)地投資者多元配置的機(jī)會(huì)，多家頭部機(jī)構(gòu)抓住了跨境財(cái)富管理的需求加快拓客。
當(dāng)然，業(yè)界認(rèn)為財(cái)富管理轉(zhuǎn)型最重要的還是需要改變路徑和打法，從賣方銷售轉(zhuǎn)型買方投顧，針對(duì)客戶的個(gè)性化需求進(jìn)行資產(chǎn)配置，這方面還有很大的發(fā)展空間。
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